宏观面：美国方面，美国1月CPI环比下滑0.7%，同时1月耐用品订单月率增长2.8%，好于预期，从而增强市场对美联储于年中加息预期，美元指数攀升。美国2月ISM制造业PMI 52.9，不及预期的53，创13个月新低，美国2月制造业扩张速度较1月再度放缓。美国2月ADP就业人数增加21.2万，ISM非制造业PMI为56.9。美联储褐皮书报告称，大多数地方联储称其所在地区的经济活动有所扩张，且普遍对当地经济状况持乐观态度。芝加哥联储主席Charles Evans称，美联储应该等待2016年上半年才开始加息。欧元区2月CPI初值同比萎缩0.3%，而不包括食物、能源、酒精和烟草的核心CPI同比上升0.6%，与预期和前值一致，欧元区2月CPI连续第三个月萎缩，显示出该地区的通缩风险。欧元区2月制造业PMI终值51.0，预计未来几个月，在欧洲央行的刺激措施帮助下，商业和消费者信心的改善将对成员国的制造业部门提供提振。中国方面，中国央行降息0.25%，至2.5%，是2014年11月以来的第二次降息。从通胀和经济增长的组合看，进一步宽松政策依然有空间。2月中国官方PMI微升至49.9，略好于预期。2月中国百城房价指数再度回跌，环比下跌0.24%。货币方面，央行周二进行350亿元人民币7天期逆回购操作，考虑到1100亿元人民币逆回购到期，相当于回收了750亿元人民币的流动性，这可能意味着短期的资金面紧张。房地产方面，降息后北京和上海均降低住房公积金的存贷款利率，调整后5年期以上贷款利率为4%，或将给房地产市场一定支持。
铜市行情：周一，LME铜小幅震荡，收盘为5896.00美元/吨，跌幅0.14%。沪铜先跌后涨，午后强势回升至43000一线上方，多空成交热情尚可，尾盘收于43200元/吨，上涨510元，全天沪期铜总成交接近70万手，总持仓则小幅下滑至76万手左右。上海现货铜报价在贴水220-贴水120元/吨，平水铜主流成交在42780-42920元/吨左右，升水铜主流成交在42820 -42980元/吨左右。据贸易商透露，隔月几无价差，但持货商逢高加大出货量，且进口铜大量到货涌出，现货供应压力骤增，贴水一路扩大，少量中间商吸收低价货源，下游部分按需少量补货，供大于求格局持续。周二，受中国政府的意外降息令铜价提振，但中国经济数据欠佳抑制了铜价的涨幅，LME市场三个月期铜震荡盘整，全日收涨0.2%至5905美元。沪铜1505主力合约冲高回落走势，最终收盘于42540元/吨，下跌30元，成交403956手，持仓324956手。现货铜市场主流成交报价在42450-42650元/吨，均价42550元/吨，小幅下跌330元/吨，贸易商出货尚可，但下游接货意愿不佳，成交寥寥。周三，伦铜延续弱势，大幅下跌，盘中失守5800美元关口，下探5785美元/吨，最终收报5835美元/吨，下跌82美元/吨。沪期追随外盘走势回调，但受现货消费形势好转，料铜价下调空间有限。日内，上海现货1#铜价报42420～42580元/吨，下跌50元，持货商叫价坚挺，升贴水略为抬升，下游谨慎观望，成交转淡。周四，伦铜持续整理震荡，尾盘小幅上涨42美元/吨至5864美元/吨，伦铜库存大增10725吨至308125吨。沪铜主力开盘于42580点后小幅上行，区间运行于42550一线下方，整体呈现略微探底的走势，预计调整还将延续。国内现货铜价格波动不大，市场主流成交报价在42500-42600元/吨，均价42550元/吨，小幅上涨50元/吨。现货交投情况一般，贸易商出货尚可，但下游接货意愿不佳，成交寥寥。周五，LME窄幅震荡，收盘为5819.00美元/吨，跌幅0.27%。沪铜1505合约，收盘升110元/吨，至42530元/吨，升幅0.26%。增仓522手，持仓334162手。沪期将随外盘调整，但因现货表现坚挺，料跌幅依然有限，属合理震荡。
铜市行业新闻：中国1月精炼铜进口量为30万吨，同比下滑24.46%，同时废铜进口量为30.6万吨，同比亦下滑4.54%，显示废铜偏紧的格局未变，在一定程度上将提高精铜的替代性需求。
行情分析：目前，铜价面临库存上升和强势美指的压力，但欧元区宽松带来的需求好转、中国稳增长，以及对消费旺季需求回暖的预期仍是支持。目前铜市调整行情仍在继续，市场等待明朗。
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