贬值暂歇 铜市重新面对疲弱基本面

2015-8-14 9:33:28来源:迈科期货作者:
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昨日央行对外解释贬值问题,一是明显表态3%的偏差幅度已修正,二是否认人民币进入贬值通道,也否认贬值是为了提动出口。受此影响,昨日全球金融市场稳定,股市也普遍反弹。央行表态证实猜测,即阶段性贬值结束,我们也同意央行观点,温和贬值对推动出口的作用极其有限,对中国需求的影响也不明显,但由此造成的贬值预期加强,并对资本市场造成的影响会更大一些,海外融资成本提高,融资需求下降,一定程度的资金流出等等。对商品市场来说,贬值造成的一次性比价调整已经结束,将重回下半年经济形势及现货供需等基本面。昨日原油继续下跌创新低,目前已接近40美元,供应增加造成的通缩压力显而易见。

基金属昨日普遍小跌,人民币剧烈贬值,特别是不知底在何方的不确定性造成基金属前两日表现恐慌,不过随着央行表态明显预期,市场情绪将稳定。伦持稳收于5180美元,沪铜小跌收于39400,最近几天的混乱中下游消费买盘明显畏高不买货,受比价影响较小的废铜报价可见现货市场实际跟涨幅度更弱,但进口市场火爆,贸易升水扩大到90美元以上,反映进口商担心人民币继续贬值,加紧买货,相应的,国内现货市场承压,昨日现货对主力合约升水已不足百元。而沪铜持仓随价格冲高而大减目前仅有66万手,说明当前价格买盘意愿不足。笔者认为,人民币贬值整体对国内需求利空,但当前幅度的影响也不会很明显,但贬值预期造成融资成本提高,融资风险加大,会明显影响进口行为:因远期贬值风险无法锁定,导致进口行为的短期化,国内长期保持在进口比价上下波动,现货维持升水,对外来说,因长单减少,现货升水反而提高。因融资需求下降,导致保税库存流入国内,在近期形成额外的供应,打压铜价。因此,我们认为在原来的经济乏力消费不足之外,可能近期还面临保税库存流出的新利空,铜价将重归下跌。操作上,建议背靠4万重新入场持空。今日39500-38800。

股市:央行明确贬值暂结束,股市回升

原油:下跌,弱势中

美元:反弹,震荡上行格局

铜:39500-38800,比价调整结束,4万压力重新抛空

铝:12150-12100,现货压力下的低位震荡格局

:14950-14800,未见减产,筑底过程,15000压力,平多短空,等低位重新买入

(关键字:铜 锌)

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