中期逻辑：4月份，我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示，当前市场环境，主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强。当前主流矿山仍然在努力的降低成本，但是遭遇一定的阻力，特别是以裁员的方式进行降低成本，容易引起罢工。另外，由于中国新一轮农村电网改造进入可操作阶段，预计形成需求或在下半年，因此中期供需平衡预期有所改善，但不会逆转。
短期逻辑：近期铜价格的持续低迷预计将影响智利5月铜供应量;另外，秘鲁铜矿供应持续的影响加工费，当周铜精矿现货加工费最高至99美元/吨，不过主流成交在96-97美元/吨，基本追平长协加工费;总体精矿供应依然充足，当前的关键主要取决于冶炼企业，不过上周冶炼企业精矿现货采购积极性不高，料无加大精炼产量的打算，减缓铜价格压力。
日内走势：沪期铜主力合约1607日内收盘在36060元/吨，最低价格36540元/吨，最高价格36080元/吨。夜盘收报35810元/吨，较昨日结算价下调30元/吨。同期，伦铜较上个交易日下调0.3%，收报4662美元/吨。
5月26日日内及夜盘，沪铜整体冲高回落;现货市场实际升水较前一个交易日走低，主要是铜现货有所回升，现货商预期升水难以过度回升，市场出货热情增加。
从国内期货市场升水格局来看，26日基本上没有发生太大的变化，远期依然维持小幅升水，但是也难以提升，现货市场供应充足，但却处在可控状态。国内铜市场整体供应充足，但缺乏足够尖锐的供需矛盾。
COMEX和LME库存延续下滑局面，基本上南美精炼铜供应稍微偏紧;不过，亚洲库存依然回升，中国周边市场精炼铜充沛。
总体上，短期铜市场的缺乏足够的多空逻辑，各方因素均处于可控状态，这种情况下，预计铜波动率会继续降低，铜价格整体上处于震荡偏弱的状态。
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