镍价持续此前看法 多单轻仓谨慎持有

2016-6-2 10:59:12来源:华泰期货作者:
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现货市场:上海现货市场电解镍报66100-67000元/吨,其中上海市场金川镍报在66750,俄镍报在66350附近。

中期逻辑:上周,镍现货进口亏损减少,但时间窗口较少; 4月精炼镍进口环比有所增加,但是主要是自俄罗斯的进口增加所致,其他国家的进口则环比小幅回落,很可能自俄罗斯的进口属于前期订货。不过,中期镍价格的决定力量依然是镍供应的弹性,特别是镍价一旦进入7.5-8万元/吨的区间,便刺激镍铁供应的增加;因此中期镍价上方空间受到限制。

短期逻辑:4月镍精矿进口环比小幅下降,并未体现菲律宾镍矿供应的季节旺季,主要是自印尼镍铁进口大幅度增加,国内高品位镍铁受到抑制;但是低品位镍铁价格表现强劲,预计国内镍铁企业很难和印尼镍铁在高品位镍铁上进行竞争,或转向低品位镍铁,当前低品位镍铁报价偏高,后期有较大的回落空间,低品位镍铁价格回落预期将支撑精炼镍的消费预期。

6月1日日内和夜盘,镍价盘中一度遭遇空单打压,但因镍价向下很难找到空间,夜盘,短线打压空头离场,镍价随之反弹。

从当前角度来看,5月份电解镍产量的环比下降,说明电解镍企业对镍价较为敏感,镍价如果向下寻找空间,则电解镍产量可以预计的会进一步的降低;另外,高品位镍铁依赖的原料镍矿企业也比较难以接受更低的价格,因此高品位镍铁价格向下也难以寻找过多的空间。虽然,不锈钢企业有可能检修,但毕竟属于短期因素;因此镍价向下打压的力量比较缺乏。

短期镍价向下寻找不到空间,这是此前我们看镍价反弹的主要逻辑;但是因为缺乏上涨的推动力量,因此镍价反弹强度有限,我们维持上个交易日的看法。

即,总体上,当前镍价下方空间是较为难找的,但是上方空间也不是很容易打开,镍价的上涨推进较为缓慢;整体上,镍价此前看涨的逻辑是因为向下找不到空间,而镍价从6.6万元/吨涨至6.8万元/吨之后,上涨空间只能依赖高品位镍铁产量收缩和低品位镍铁价格的回归,但上述两者均只是预期,因此镍价后续回升具有不确定性。

操作上,5月31日我们曾建议此前的多单适当的缩减仓位;因后续的上涨逻辑上并不能大概率保证,因此不建议重仓持有,仅建议此前的多单谨慎持有。

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