<h1>商品大涨非空穴来风 “全球通胀”预期再掀市场浪潮？</h1>
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<span>2016-11-24 9:59:51</span>来源：<span>网络</span>作者：<span></span>
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<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
<li>近期即使美元冲破100大关大幅上涨，商品期货价格仍任性上涨，说明目前商品市场对“全球通胀预期”的炒作并未结束。</li>
</ul>
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<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
<li>全球通胀 美元 期货价格</li>
</ul>
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<div class="over_x"><p>近期即使<b>美元</b>冲破100大关大幅上涨，商品<b>期货价格</b>仍任性上涨，说明目前商品市场对“<b>全球通胀</b>预期”的炒作并未结束。</p>
<p>近期商品市场普遍大涨并非空穴来风，在房地产市场遭到“当头棒”后，人民币的大幅贬值逼迫市场资金寻找新的对冲市场。</p>
<p>而商品市场在去年的超跌后，基本面上供给侧改革取得成效，结合国内宏观经济出现一定的改观，商品期货成为资金寻求的最佳价值洼地。</p>
<p>特朗普上台，市场却将旧有的投资逻辑彻底颠覆，市场认为特朗普未来或采取财政扩张政策、贸易保护主义措施可能带动通胀上扬，令商品价格再获助推器，加速上行。</p>
<p><strong>然而，全球通胀真的会到来吗？未来美元、人民币将如何走？</strong></p>
<p>德国商业银行(CommerzBAnk)分析师Ulrich Leuchtmann称，市场对通胀预期的上升，在大选之前的调查中已经有所体现；如果这样的预期持续下去，那么美国的薪资增速极有可能超出目前的幅度，并可能使得美联储未来的收紧幅度超出目前的加息预期；因而，如果通胀预期持续上升，且对美联储的加息预期持续上扬的话，美元的升值幅度可能进一步加大。</p>
<p>天津商业大学、辽宁科技大学客座教授、硕士生导师王在荣认为，近期美元会走强，2017可能走到110-120；人民币未来可能会贬到7.2，那么市场对通胀的预期是合理的，明年CPI可能在2.2%-2.5%，明年温和通胀是存在的。</p>
<p><strong>通胀下的商品价格未来会受到怎样的影响？</strong></p>
<p>王在荣认为，特朗普上台后经济货币政策或将有通胀的预期，至少在基础设施及在民生问题上将加大投入，对世界经济有推动作用。美国经济体量很大，搞基建建设会带动全球的需求，全球商品价格也将受到带动。未来中国、美国的股市都有走好的可能，对世界经济是有利的。</p>
<p>敦和资产管理有限公司宏观策略总监徐小庆表示：明年中国的通胀会比现在大多数卖方预测的要高。当然它不是高通胀，而是再通胀，一个温和的通胀。明年商品的需求不会比今年差；明年股票会比今年好，股票可能是明年大类资产中表现最好的资产。</p>
<p>从全球角度看，各大经济体其实都处在紧缩的过程中，美国进入加息周期，欧洲以及日本都已近采取了负利率，并且不是非常有效，因而继续实行宽松政策的可能性不大，最后回到中国，前期的信贷数据增发很多，流动性相当充足，后期双降的可能性不大，所以全球的几率大概率都会走高。这波价格上涨的主要原因一个是中国的改革，确实卓有成效，并且经济数据显示并没有那么的悲观，控制供给，刺激消费，由黑色开始，再有色，农产品，以及化工，半块轮动很明显，再加上人民币贬值，很多进口商品价格被动提高，其次后来美国新总统也是推行财政刺激政策，给全球消费带来了新的增长点。而且从库存周期来看，现在进入主动补库存的阶段。至于通胀预期还有物价上涨的先后，就像是先有鸡还是先有蛋，个人觉得他俩是相辅相成的，共同发生。</p>
<p>近期的商品价格反弹是一种年初出现的通胀趋势的延续，主要是中国自年初以来通过基建刺激项目和政策驱动的供应缩减而带来的。其表示，近期的全球PMI加速意味着大宗商品市场进入了一个周期性走强的环境之中。短期来看，原油、天然气、锌、动力煤、镍都将从中受益。</p>
<p>从通胀周期来看，伴随PPI转正，中国工业部门通缩压力缓解，并产生了再通胀压力，结合美国特朗普当选，其基建投资等财政发力可能带来再通胀压力。加上国内流动性宽松和高收益资产荒，商品成为所有资产的价值洼地，投资需求也对商品价格的反弹起到放大效应。</p>
<p>全球经济企稳背景下财政政策共振，需求驱动为增长带来持续性；供给收缩已完成去产能、去库存进程，供求关系呈现再平衡；货币层面通胀预期为价格赋予了足够的弹性。此外，资金追捧估值相对较低的资产，以及补库存与价格上涨的自循环强化，因此金属价格在3-6个月内将出现持续性上涨，行业利润重现弹性，有色金属板块将迎来价值重估。</p>
<p>在一开始缓慢上涨之后， 国内CPI也在四季度进入了上升通道，法国兴业银行表示，CPI的上行存在一定的风险。此机构预期2017年中国CPI保持稳定，平均低于2.5%。但此间通胀压力或许只是推迟了，有较大概率将在某一时点上显现出来，CPI任何意料之外的上涨，对于中国央行来说可能都很难管理。</p>
<p>故通胀虽有利于大宗商品价格的上行，但对其风险的管控也不可小觑。</p>
<p>(关键字：全球通胀 美元 期货价格)</p></div>
<div class="v2_comtent_info04">（责任编辑：00495）</div>