本周锌价连续上行，下游需求恢复差强人意，加上前期涨幅较大，市场普遍担心锌价或将反复波动。而环保施压仍在持续，持货商积极调价出货，获利心态明显，下游用家并未有明显的采购意愿。海关总署公布中国1-2月份锌产量同比增长4.4%至98.2万吨，缓和锌矿供应紧缺，在消息面利好暂无明朗的情况下，预计沪锌高位窄幅震荡走势。

行业要闻

1国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，1月全球锌市供应短缺2.7万吨，去年12月修正后为过剩8,800吨。　去年1月，锌市过剩6,000吨。

2据外电消息，代表Noranda Income Fund旗下位于加拿大魁北克的锌加工厂罢工工人的工会周四誓言起诉公司涉嫌使用破坏罢工者。

3多元化商品易商--嘉能可（Glencore）已经和加拿大Trevali公司签订独家锌供应协议，这意味着嘉能可掌控核心商品供应的能力进一步增加，这对于提升该公司2017年的财务表现也有好处。

4据报道，江苏连云港口岸锌矿进口量历经多年持续下滑后，今年终于迎来复苏的曙光：据江苏连云港检验检疫局统计，前2月连云港口岸进口锌矿14.55万吨,同比增长2.73%。

5海关总署：中国1-2月份锌产量同比增长4.4%至98.2万吨

期锌行情

本周锌价连续上涨，隔夜伦锌显示高位回落调整走势，5日均线和10日均线粘连交缠，伦锌涨幅受限，技术面看利空因素或将出现，预计短期内伦锌将暂缓涨势，因需求改善乏力。沪锌夜盘表现高位震荡，回吐部分涨幅，目前环保压力和需求无法为生产提速等利空因素存在，预计沪锌在区间22800-23200元每吨窄幅震荡，谨防短期内锌价回调风险。

锌矿分析

根据各企业年报中得到的数据来看，2017年国外锌矿公司所并未有大量增产的计划。回顾历史，2016年是全球锌精矿产量下降较多的一年，据ILZSG和安泰科数据，2016是全球锌精矿产量为1214.1万吨，同比下降5%。究其原因，主要有两个：一是预料中的减产，是因为资源枯竭导致矿山永久关闭，如澳大利亚、爱尔兰的减产；二是意外性减产，因为品味下降、开采方式转换、事故等而减产，如秘鲁、印度的减产。嘉能可的减产计划不仅仅使锌价在2016年攀升，而且一直到现在，国内锌精矿依旧是一个短缺的局面。

　　我国国土辽阔，不同地域的天气有较大差别。蒙北地区由于天气原因，矿山复苏缓慢，该部大部分矿山仍处于停产状态，预计于4-5月复产。从而造成内蒙、甘肃及陕西等地锌精矿依旧偏紧。南方中小型矿山生产积极性高，但是预计短期内难以弥补市场中的锌精矿缺口。

锌精矿的短缺令将近九成的冶炼厂都感觉货源偏紧，且连续三周锌锭库存下降，虽然幅度较小，但是现行锌锭储量处于历史同期地位。

由于加工费一直处在历史最低位，大型冶炼厂为争取主动权开始主动减产，中型企业也跟随，小型企业因为资金问题被迫减产。其中上周加工费为3800元/金属吨，进口锌精矿加工费为30元/干吨；大型企业开工率81.1%，环比增加2.6%；中型企业开工率66.9%，环比下降5.4%；小型企业开工率33.7%，环比下滑2.7%。预计3月份开工率为70.9%，较2月小幅回升1.14%。

现货市场

上海0#锌主流成交于23260-23360元/吨。1#锌主流成交于23200-23300元/吨附近。盘面保持偏强走势，炼厂出货积极性不减，贸易商保值盘被套货源流出不多，下游维持一周观望态势，仍拿货不佳，加之仓单货源暂未流出，市场升贴水较为僵持，整体成交未有好转。

广东0#锌主流成交于23300-23320元/吨。炼厂出货正常，锌价持续走高，持货商出货积极，下游观望情绪依旧，成交平平，整体需求比较平淡。市场成交无明显好转。0#麒麟、丹霞、铁峰主流成交于23300-23320元/吨。

天津市场0#锌锭主流成交于23300-24100元/吨，0#普遍品牌主流成交于23300-23350元/吨。部分炼厂控制出货，0#驰宏市场货源增加，贸易商高贴水出货，锌价持续上扬，下游维持采购略有回落。0#红烨、驰宏等品牌成交于23300-23350元/吨。

下周预测

沪期锌主力1705合约本周收盘，日内多空双方势均力敌，呈高位窄幅震荡走势，至收盘报23365元/吨，涨幅1.02%，收获十字星。外盘尚未突破月初压力位，若不能有效突破，沪期锌将跟随外盘走低。操作上，谨慎为主。

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