初级消费上，今年的环保因素对压铸锌企业和镀锌企业都有一定影响，压铸锌企业开工率在10月份已经开始恢复，而镀锌企业依旧受到影响。北方已经进入采暖季，环保限产对山东和河南地区镀锌生产形成抑制。
终端消费上，房地产行业和基建投资依旧是锌消费的软肋。目前房地产市场呈现出拿地热而销售及新开工冷的局面，在房地产市场由于限购而短周期走弱的背景下，预计新开工增速仍将下滑，对锌消费的拖累将持续。基建投资增速不断下台阶，10月份累计增速仅15.85%，相比年初21%的增速大幅下滑。在赤字率的约束下，年末财政支出增速应该仍然较弱，基建投资增速也会受到制约。因此，在两大终端消费走弱的背景下，锌消费转淡的趋势难挡。
全球货币政策日益趋紧
美国从今年10月份开始缩表，英国央行在11月2日把基准利率上调至0.5%，为10年来首次加息。欧洲经济复苏强劲，欧元区已有18个季度保持正增长，市场对欧元货币政策正常化预期逐渐升温。中国今年一直保持中性偏紧的货币政策思路，央行主要通过公开市场操作来对资金面“削峰填谷”。全球流动性收紧趋势已成为共识，宏观因素对市场存在较强打压作用。
总结
总体来说，供应紧张局面有所改善，需求转淡趋势难改，基本面压力逐渐凸显，在全球流动性收紧大背景下，锌价年末行情整体上偏空。但锌精矿依旧偏紧，对锌价不宜过分悲观。
(关键字：沪锌 偏空 思路)