短期锡价或震荡走势

本周行情描述：

本周伦锡盘整。周一开盘于19490美元，开盘后锡价震荡走势，周二最高至19560美元后小幅回落，周五最低至19350美元，至截稿时收于19420美元，本周下跌5美元，周跌幅0.03%。本周沪锡主力震荡偏弱。周一开盘于140950元，开盘后锡价最高上冲至141980元，随后价格回落，周五最低至139020元，收于139230元，本周下跌1440元，周跌幅1.02%。

本周行业看点：

1.中国锡矿进口10月份大幅下降

根据海关数据，中国10月份锡矿和精矿进口实物量13,303吨，其中从缅甸进口12919吨。估计总金属量为3300吨，从缅甸进口矿金属量3100吨。从缅甸进口矿金属量与9月份相比下降了38%，与去年同期相比下降了44%。

从1月到10月，中国从缅甸进口锡矿总金属含量估计为48600吨，与去年同期相比上升了8%。中国10月份从其他国家进口锡矿实物量总共384吨，包括来自俄罗斯的183吨和来自印尼的101吨。贸易数据也显示10月份精锡和锡合金进口为258吨，出口为400吨。

ITRI观点: 通常由雨季带来的对缅甸曼相矿区锡矿生产和出货的消极影响在2017年已经由选矿和道路基础设施的改进所抵消，所以中国9月份来自缅甸的进口与去年同期相比维持了高水平。但是，这导致9月末积压库存量更低，进而影响了10月份的出货量。

2.2017年1-10月份国内锡市场情况

生产：原料产量持续下滑精锡产能稳定释放

近些年，全球锡资源越发稀缺，且没有新矿区产出，因此国内外锡矿产量总体呈下滑趋势。据中国有色金属工业协会统计，2017年1~10月份，我国累计生产锡精矿7.7万吨，同比减少5.6%。精锡方面，今年国内环保核查进一步升级，形势愈发趋紧、趋严，已对冶炼厂的生产造成一定影响。不过从前10个月的数据来看，1~10月份累计生产精锡15.4万吨，同比上涨3.4%，总体产能的释放较为稳定。现行的环保政策对产量的影响仅是短期扰动，对长期生产还不具备过多制约。

消费：主要下游消费焊料行业稳定

锡主要消费领域焊料行业整体呈现稳定态势。据锡业分会估计，2017年1-10月份焊料业用锡量区间位于8.4～8.6万吨;较同期基本持平。

进出口：进口原矿含锡量增长精锡净进口转变为净出口

据中国海关统计，2017年1-10月份，我国累计进口锡精矿22.0万吨，同比下滑42.7%;国内进口矿绝大部分来自于缅甸。尽管实物量下滑明显，但今年前十个月缅甸进口精矿的平均品位提高至近20%，折合含锡金属量3.82万吨，同比仍增长5.12%。精锡进出口方面，由于国内精锡产能仍存在过剩，锡下游需求的持续低迷，前10个月我国进口精锡仅2939吨，同比下滑59.7%;由于国际下游需求，尤其是电子行业需求维持在高景气度，前10个月精锡出口达到了2076吨，同比暴涨182.1%，一系列因素的作用使得我国精锡贸易从今年7月份开始，已连续四个月保持为净出口状态。

3.明苏公司投资1.95亿美元推进B2项目开发

秘鲁明苏公司宣布董事会同意投资1.95亿美元来执行B2尾矿再加工项目，B2尾矿与圣拉斐尔矿山相邻。

这项行动的目的是为了在9年的矿山寿命内每年生产大约5000吨的锡，预计现金成本大约5500美元/吨。B2开发项目将需要建设一个新的尾矿坝和一个新的处理能力3000吨/天的选矿厂。来自新选矿厂的产量预计会在2019年末开始。

ITRI观点: 有两个大型尾矿坝与明苏公司的圣拉斐尔矿相关联，而B2项目专注于对1999年关闭的最古老坝材料的处理。这个坝尾矿的平均品位略高于1%。这个项目已经被考虑了好几年，在2009年第一次进行了概括研究，所以决定进入执行阶段是一个关键的发展。B2并不是唯一的大规模锡尾矿项目;在今年早些时候成功进行可行性研究后，澳大利亚矿业开采公司Metals X考虑继续推进塔斯马尼亚岛的Rentails尾矿处理项目。

本周现货概述：

现货锡主要成交区间在139000-142000吨。本周锡价小幅下挫。市场供应一般，下游逢低少量采购，总体消费需求平平，现货交投无明显改善。据机构调研结果来看，贸易商认为短期锡价或震荡走势。

下周预测：

美国11月“小非农”增加19万，制造业新增就业人数创历史新高，美元上涨，打压金属价格。本周锡价小幅下行，下游消费平平，市场成交氛围较上周基本持平。技术上看，沪锡跌破均线系统，日K线重心下移，MACD和KDJ双双发散向下，锡价跌破14万，短期锡价或小幅调整，关注138000支撑;伦锡或在250周线附近盘整，关注19250美元支撑。

(关键字：锡)