本周行业看点：
天马公司2017年产量回升
印尼国有锡生产商天马公司已经公布了2017年的生产业绩。2017年锡精矿产量上升了29%，为31,178吨;精锡产量上升了27%，为30,249吨。
在2017年，锡矿库存同比下降了56%，为870吨(锡含量);精锡库存下降了19%，为2,791吨;矿渣锡含量上升了18%，为10,241吨。去年天马公司的下游业务也非常突出，锡焊料产量上升了155%，为1,167吨，锡化工产量上升了174%，为5,468吨。
尽管由于锡矿、工资和燃料的成本上升，收入成本上升31%，为7.692万亿卢比(约5400万美元)，但是天马公司报告称利润翻倍，为5020亿卢比。这是由于高锡价和高产量导致收益上升。
我们的观点：天马公司先前报告称公司2018年锡精矿产量目标为35,500吨，同比上升14%。2017年精锡产量已经超过上年30,000吨的目标，我们认为天马公司2018年的目标是现实的，特别是公司正在基于对产能的资金投入来促进增长。这包括在勿里洞岛的新矿山和在廖内群岛省增长的海上采矿。
皮廷加矿山又一个创纪录的年份
明苏公司报告巴西皮廷加矿山2017年的锡产量同比上升2%至6,983吨，这是该矿山2008年被明苏公司收购以后的最高水平。
巴西皮廷加矿山2017年的矿石处理量同比上升6%至6,700万吨，锡平均原矿品位保持稳定在0.20%，这提升了矿山产量。巴西皮拉波拉冶炼厂生产的精锡上升了12%至6,582吨。明苏公司的巴西业务由当地的子公司拓巴卡来运营。明苏公司去年在秘鲁和巴西的精锡产量总共为24,615吨，比2016年下降了3%，但与官方指导一致。
明苏公司巴西锡生产现金成本(扣除副产品收益)下降17%至11,377美元/吨。成本缩减很大程度上是更高铌钽铁合金产量的结果。2017年铌钽铁合金产量上升77%至3,252吨，这是由于新扩张的铁合金选矿和冶炼设施启动运营。
明苏公司已经提出2018年的官方指导，巴西业务精锡产量目标为6,000-7,000吨，秘鲁业务精锡产量目标为16,500-17,500吨，总精锡产量目标为22,500-24,500吨。
我们的观点：2018年锡产量指导反映了秘鲁圣拉斐尔矿山原矿品位长期下降的持续趋势，以及巴西业务在2016年电力中断后稳定的生产。明苏公司在秘鲁的B2尾矿项目现在在执行阶段，预期会从2019年末开始生产，这将帮助抵消明苏公司现有业务产量的降低。
本周行情描述：
本周沪锡主力延续调整。周一开盘于146350元，开盘后锡价小幅上涨，最高至147670后价格震荡下挫，周五最低至143550元，收于144720元，本周下跌1740元，周跌幅1.19%。本周伦锡大幅下挫。周一开盘于21440美元，开盘后锡价最高至21450美元，后价格震荡回落，周四最低至20600美元，至周五截稿时收于20940美元，本周下跌505美元，周跌幅2.35%。
本周现货概述：
现货锡主要成交区间在143500-146500元/吨。市场供应尚可，锡价连续下调，下游畏跌采购需求减弱，市场交投一般。据机构调研结果来看，贸易商认为短期锡价或震荡走势。
下周预测：
本周锡价延续调整，上半周下游逢低采购需求尚可，随着沪锡跌破年线，下游消费趋于谨慎。周五沪锡低开高走收阳，伦锡回踩20600美元后在60日线附近震荡走势，周K线级别上看，沪锡回踩20周线，伦锡跌破10周线，短期锡价或弱势震荡。
(关键字：锡)