在上周中国央行宣布从本周三起降准后，市场竟然出现今年罕见的资金面紧张。降准确认了货币政策取向微调从前期实质中性偏紧回归中性甚至是中性偏松，但不应对宽松期望过高。
本周一，银行间市场质押式回购利率R007最高曾达15%，R001最高和R014最高分别达18%和10.5%。当天银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%，15%以内隔夜资金都迅速成交。
交易员反馈，资金面极其紧张，银行资金几无融出报价，很多人到盘终才平掉资金。银行间交易系统延迟一小时才关闭。
资金面大幅收紧背后的原因可能在于，税期扰动尚未完全消除，而央行在降准实施前，降低了公开市场操作力度。本月税期过后，降准实施在即，资金面料“雨过天晴”。
此次降准确认了货币政策取向微调，对资金面构成实质利好，预计今年流动性在总量和结构层面均有望好于去年。但降准并非纯粹“放水”，不应对货币宽松期望过高。
资金供给的相对匮乏只是资金面连续多日收紧的背景辅助，主要问题出在资金需求端——金融机构的加杠杆行为带动的融资需求。
其预计，考虑到近几日资金连续收紧、海外美债上行等多因素影响，且债券收益率已经从低位反弹，部分投资者可能已经落袋为安，在止盈退出，债券市场的融资加杠杆需求会有所回落。考虑到降准在即，央行态度仍会相对谨慎，本周二将很难见到流动性投放驰援，资金面较周一会有所缓解，但仍会偏紧。
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