铜精矿2019年长单终于落地，明年铜精矿偏紧的预期得到了佐证，给予市场一定的信心，但近期国内冶炼厂铜精矿库存还比较充裕，TC将会维持一段时间的高位。目前精废价差处于相对高位，使得废铜对精铜的替代性减少，对精铜消费有一定的掣肘，虽然进口废铜大幅小于去年，但是废铜品味有所上升，这使得废铜缺口并没有想象中那么大。
现货方面，近期沪伦比值持续收窄，本周进口亏损高达 1800 元/吨，进口铜入市减少，上海保税区铜库存环比上周五增加 1.64 万吨至 40.54 万吨，增量主要来自于国内冶炼厂的出口。SHFE 铜库存连续三周累计减少近万吨，国内供应减少，供应商坚挺升水。隔月价差不明显投机商无获利空间，因此缺乏拿货意愿，预计下周现货升水依然受供应紧缺影响保持坚挺。但下周月末企业可能会面临企业资金结算压力，持货商抛现意愿可能会增强，贸易商也会因资金压力减少买货，预期市场成交仍保持僵持，升水基本与本周持平。
目前伦铜重心站稳全部日均线，但铜价未见有继续向上突破的机会，伦铜主要受空头逢低减仓支撑，市场观望情绪较浓。预计伦铜整体运行于 6050-6300 美元/吨。沪铜表现较外盘疲软，整体区间运行，G20峰会前市场对中美贸易缓和仍有忧虑。国内终端消费疲软，目前国内供需两淡格局难以打破。基建投资加力消息不断，但基建传导到铜的消费今年年底恐无望。沪铜先扬后抑，多头离场势力显现，预计沪铜主力将显现震荡偏弱态势，运行区间为48500 元/吨-49800 元/吨。
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