<h1>“金主”要撤？沙特主权基金“基本完全”对冲特斯拉持股敞口</h1>
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	<span>2019-1-29 8:30:40</span>来源：<span>网络</span>作者：<span></span>
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		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
			<li>在特斯拉CEO马斯克声称获得沙特主权财富基金PIF支持、欲将公司私有化的五个月后，这位中东“金主”悄悄地完成了对绝大部分特斯拉持股的风险敞口对冲。</li>
		</ul>
		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
			<li>沙特 基金 敞口</li>
		</ul>
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	<div class="over_x"><p>在特斯拉CEO马斯克声称获得<b>沙特</b>主权财富<b>基金</b>PIF支持、欲将公司私有化的五个月后，这位中东&ldquo;金主&rdquo;悄悄地完成了对绝大部分特斯拉持股的风险<b>敞口</b>对冲。</p>
<p>持有特斯拉4.9%二级市场股份的PIF基金已于1月17日收盘后，在摩根大通银行家的帮助下&ldquo;用对冲的方式削减了绝大部分敞口&rdquo;：</p>
<p>对冲使用的衍生品称为股权领口(equity collar)，虽然过程较为昂贵，在中东和亚洲投资者中间很流行。这种操作通常用来保护大型持股的价格波动，在不卖出持股的同时锁定浮盈，令PIF既能规避持股价格波动的影响，也能继续对特斯拉施加影响力。</p>
<p>猜测，沙特PIF依旧持有特斯拉股份，但后者的CEO马斯克在邮件回复中予以否认：&ldquo;就我目前所知，公司已经很多个月没跟PIF沟通过了。我认为PIF可能已经卖出股份了，我不知道他们是否还持股特斯拉。&rdquo;</p>
<p>1月17日特斯拉收盘价为347.26美元，持股4.9%的价值约为29亿美元。此前消息称，去年4月和5月间，PIF要求马斯克增发新股被拒绝后，转而在二级市场购买特斯拉股票，&ldquo;建仓了20亿美元&rdquo;，当时的股价不足300美元，这代表PIF的这笔投资处于浮盈状态。</p>
<p>PIF对冲特斯拉持股敞口的动机暂时未知，PIF或摩根大通都不予置评。有分析认为，PIF是想保护持股在特定价格，用股权领口削减净敞口，基本不会受股价下跌影响，当然随股价上涨的收益也有限。马斯克也曾在去年10月沙特记者卡舒吉被害事件几周后，当被问到特斯拉是否会进一步接受沙特的投资时，马斯克表示：&ldquo;可能不会了&rdquo;，也许影响了PIF的对冲动机。</p>
<p>吉利去年收购戴姆勒(Daimler AG)9.69%的股份也是通过&ldquo;股权领口&rdquo;(equity collar)结构进行的：</p>
<p>所谓&ldquo;股权领口&rdquo;，可理解为一种金融模式，在该模式下，收购方(或持股方)将被收购公司(或所持股公司)的部分股份贷给一家银行以换取资金。这种&ldquo;股权领口&rdquo;能让收购方在纸面上依然是股东身份，尽管其不再直接持有相关股票。</p>
<p>观察人士还注意到，PIF选择在1月17日收盘后对冲持股敞口的时机非常微妙，因为特斯拉在1月18日意外宣布削减至多7%的全职员工，并表示&ldquo;面临着极度困难的挑战&rdquo;。当日特斯拉重挫13%，创三个多月最大盘中跌幅，一度跌破300美元。</p>
<p>周一特斯拉盘中最深跌3.1%，午盘前一度收复绝大部分跌幅;重拾跌势，跌超2.2%，随后跌幅收窄，周一仅收跌0.22%，从1月17日收盘至今累跌近15%。</p>
<p>特斯拉、马斯克与沙特PIF基金的&ldquo;渊源&rdquo;也值得玩味。</p>
<p>2018年8月7日，在媒体披露PIF持股特斯拉4.9%、跻身前五大股东的不到一小时内，马斯克意外发推特宣称要以420美元的价格将公司私有化，&ldquo;收购资金都确保了&rdquo;。两个消息叠加，特斯拉当日收涨10.99%，报379.57美元，接近2017年9月18日385美元的收盘纪录最高。</p>
<p>随后在8月13日，马斯克在美股盘前披露，沙特将帮助特斯拉私有化，因为从&ldquo;近两年前&rdquo;起，沙特主权财富基金已经多次接触他，讨论投资特斯拉，支持私有化。但沙特PIF一直不置可否，直到9月17日晚传出了PIF向特斯拉竞争对手Lucid Motors投资逾10亿美元，特斯拉转跌。</p>
<p>9月29日，马斯克与美国证监会SEC达成和解协议。SEC认为，马斯克作出了&ldquo;错误且有误导性的声明&rdquo;，他与PIF代表的会面甚至缺少对私有化交易最基本概念的讨论，因此马斯克没有&ldquo;足够的事实基础&rdquo;来声称自己解决了私有化的资金来源。</p>
<p>(关键字：沙特 基金 敞口)</p></div>
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