锌：LME锌库存持续下滑至历史低点，当前锌基本面表现平静，但受降税预期影响，国内锌远期合约大幅下跌，近远月价格迅速拉开。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破，炼厂在高利润下仍存有较强增产预期，市场对于后续供应宽松仍有一定预期，锌价中期或仍将承压下行。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，预计高利润模式难以维持，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度)，预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察)，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，观望。套利：可考虑跨期正套。
风险点：宏观风险。
铝：消息面，云铝2019年2月阳极采购价3700元/吨，环比1月降幅150元/吨，企业表示3月价格大概率仍将下调。昨日受税改影响，沪铝近远月价格迅速拉开。基本面变化不大，电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷，魏桥再度下调阳极基础采购价，库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，因此预计铝价反弹高度有限。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略：单边：谨慎偏空，轻仓布局空单。套利：现货商择机期现正套;跨市反套(买SHFE1904抛LME3月)。
风险点：宏观波动。
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