有色金属重回弱势

2019-11-28 9:24:33来源:信达期货作者:
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价跌至11万关口附近出现强支撑,短期基本面弱势格局不变。印尼矿端并无新意,2020年以前1.7%以下镍矿正常出口,2020年镍矿禁令仍生效。虽然长期镍矿供应依然值得担忧,但印尼禁矿消息已对前期镍价形成超涨,短期镍矿价格支持不再。不锈钢方面有所改善,11月中旬不锈钢库存出现拐点后继续下降,而且近期不少钢厂出现集中减产检修的传闻,对后期会继续缓解对不锈钢库存的压力。随着进口窗口的打开和back结构的扩大,保税区库存将不断流入国内,国内Back结构开始收缩。低库存对高镍价的支撑有限,不足以作为上涨的强驱动。短期来看,镍价调整幅度较深,关注11万的支撑位。技术上,沪镍2002合约震荡,短期可能出现反弹,建议观望。

本周不锈钢价格随镍价出现企稳,但整体偏弱格局不变,基本面出现边际改善。11月中旬国内不锈钢库存出现明显下降,前期钢厂减产导致厂内库存和产量投放出现明显下降。而随着金九银十消费旺季消退,不锈钢供应将面临巨大过剩压力。由于部分不锈钢厂利润已下滑至亏损附近,叠加不锈钢价格低迷,11-12月不少钢厂出现集中减产检修的传闻,一定程度上将继续改善不锈钢高库存的压力。但基本面依旧供需矛盾集中,后期要继续关注库存变化情况。技术上,SS2002合约震荡,建议观望。

近期锌价短暂跌破18000后有企稳迹象,基本面并无较大变化。供应方面,国内冶炼厂在高利润推动下,依然维持高负荷生产,9-10月供应稳步攀升。然而在供应预期兑现下,这两周库存不增反降,主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口并未打开,保税区库存陡增,一定程度上缓解国内供应压力。消费方面,金九银十旺季需求结束,北方全面进入供暖季,环保检查可能影响部分河北镀锌企业生产。压铸合金市场订单略有好转,锌价跌至18000后下游采购意愿增强。综合来看,海外供应短缺及国内产量释放相互博弈,但现实中国内供应压力并未投放至市场,导致库存迟迟不累积,这将对空头形成一定压力。技术上,锌价跌至低位,18000依然是多空争夺的主要矛盾点。在低库存的格局下,不排除资金尝试抄底可能。技术上,沪锌2001合约震荡,建议观望。

铅基本面核心就是需求旺季改善但供应检修和恢复并存,随着旺季结束,供应给价格带来很大压力。供应方面,河南原生铅炼厂10月检修逐步恢复,产量将很快释放。再生铅方面,节后阶段性限排产结束,大规模再生铅如安徽华鑫、贵州火麒麟等复产使再生铅产量有所上升。需求方面,铅蓄企业传统消费旺季结束,铅蓄电池开工率出现下降。经销商库存压力开始下降,一定程度缓解了下游压力,但随着旺季转淡,蓄电池市场订单始走弱,不少企业开始出现生产收紧的行为。综上所述,供应端压力不大,但需求走弱导致供应对价格的产生下行压力。技术上,沪铅2001合约弱势震荡,建议观望。

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