镍基本面整体预期有改善迹象，短期宏观因素导致多空博弈加剧。市场关注点将逐步转向印尼禁矿实施后镍矿发货情况，但年前暂难出现大幅缺矿的现象。由于中游镍生铁工厂面临亏损，1月检修或继续强化镍价的安全边际。不锈钢春节前后检修较多，随着社会库存的高位下降，短期需求减弱或对镍价形成利空，但随着社会库存的合理下降，将进一步改善不锈钢基本面，不锈钢价格企稳会对镍价形成支撑。由于进口窗口关闭，一定程度上缓解国内现货压力。近期需要关注LME持续交仓行为，警惕隐性库存显性化。技术上，沪镍2003合约震荡下跌，10万以下可逢低布局多单。
锌基本面维持不变，短期需求弱势或拖累锌价。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-11月产量继续创新高，大型炼厂开工率高达100%。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续八周不增反降，主要因为临近年底下游阶段性补库意愿较强。当前进口窗口有缩窄，现货市场升贴水上涨，市场流通货源偏紧，保税区因进口亏损报关明显减少。消费方面，金九银十旺季需求结束，终端下游进入年前停工前期的准备阶段，开工率不断下降，下游需求明显转淡。压铸合金市场订单下降，氧化锌市场成交清淡，短期消费拖累锌价。综合来看，随着年前消费转淡，供应矛盾暂时并不突出，而库存迟迟不累积，一定程度上改变空头预期。技术上，沪锌2002合约锌价震荡回落，锌价底部空间有限，短期可能见底，建议观望。
铅基本面核心就是需求旺季转弱和供应增加的对价格的双重压力。供应方面，原生铅开工率持稳，河南地区粗铅限产实际影响有限，随着1月加工费的上调，冶炼厂利润走高刺激年底产量投放。再生铅方面，再生铅开工率稳步回升，如安徽华鑫、贵州火麒麟等复产使再生铅产量有所上升。需求方面，铅蓄企业传统消费旺季结束，铅蓄电池开工率出现下降。电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费低迷，蓄企加大促销力度，消费整体维持低迷格局。综上所述，供应端压力逐步增加，需求走弱导致价格下行速度加快,但价格跌幅过剩，下方空间有限。技术上，沪铅2002合约震荡回落，建议观望。
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