地缘政治冲突,有色涨跌分化

2020-1-8 9:37:06来源:信达期货作者:
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基本面整体预期有改善迹象,短期宏观因素导致多空博弈加剧。市场关注点将逐步转向印尼禁矿实施后镍矿发货情况,但年前暂难出现大幅缺矿的现象。由于中游镍生铁工厂面临亏损,1月检修或继续强化镍价的安全边际。不锈钢春节前后检修较多,随着社会库存的高位下降,短期需求减弱或对镍价形成利空,但随着社会库存的合理下降,将进一步改善不锈钢基本面,不锈钢价格企稳会对镍价形成支撑。由于进口窗口关闭,一定程度上缓解国内现货压力。近期需要关注LME持续交仓行为,警惕隐性库存显性化。技术上,沪镍2003合约震荡下跌,10万以下可逢低布局多单。

锌基本面维持不变,短期需求弱势或拖累锌价。供应方面,国内冶炼厂在高利润推动下,依然维持高负荷生产,9-11月产量继续创新高,大型炼厂开工率高达100%。然而在供应预期兑现下,社会库存已连续八周不增反降,主要因为临近年底下游阶段性补库意愿较强。当前进口窗口有缩窄,现货市场升贴水上涨,市场流通货源偏紧,保税区因进口亏损报关明显减少。消费方面,金九银十旺季需求结束,终端下游进入年前停工前期的准备阶段,开工率不断下降,下游需求明显转淡。压铸合金市场订单下降,氧化锌市场成交清淡,短期消费拖累锌价。综合来看,随着年前消费转淡,供应矛盾暂时并不突出,而库存迟迟不累积,一定程度上改变空头预期。技术上,沪锌2002合约锌价震荡回落,锌价底部空间有限,短期可能见底,建议观望。

铅基本面核心就是需求旺季转弱和供应增加的对价格的双重压力。供应方面,原生铅开工率持稳,河南地区粗铅限产实际影响有限,随着1月加工费的上调,冶炼厂利润走高刺激年底产量投放。再生铅方面,再生铅开工率稳步回升,如安徽华鑫、贵州火麒麟等复产使再生铅产量有所上升。需求方面,铅蓄企业传统消费旺季结束,铅蓄电池开工率出现下降。电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费低迷,蓄企加大促销力度,消费整体维持低迷格局。综上所述,供应端压力逐步增加,需求走弱导致价格下行速度加快,但价格跌幅过剩,下方空间有限。技术上,沪铅2002合约震荡回落,建议观望。

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