截至2月3日开盘前，comex铜报价2.5120美元/磅，与中国春节前收盘相比跌幅8.87%，价格均已跌至去年三季度震荡区间底部。从宏观层面来看，欧元区1月制造业pmi录得47.8，较前值略有回升;中国1月制造业pmi录得50，连续三月位于荣枯线上方。制造业的表现基本持稳，但是统计截止于1月20日，在肺炎疫情的影响下，原本企稳回升的经济状况短期将出现明显的下行;另外中国春节期间，离岸人民币汇率持续贬值，从前期升值到6.84附近后一路贬值至7附近，也体现市场对于中国经济的担忧;英国如期脱欧符合市场一致预期，短期有助于铜价企稳，后期脱欧进程将对铜价影响较小。从产业基本面来看，1月铜精矿月度tc为58美元/吨，与去年12月持平。受累于中国铜需求市场春节期间的惨淡以及后期需求受到肺炎疫情影响的悲观预期，1月下旬库存开始累积，截至1月31日，三大交易所总库存为34.69万吨，月库存增加4万吨，进入一月库存累积的拐点在月底出现。预计后期库存将会持续上升，进入需求不足的被动累库阶段;铜冶炼厂的产量受到疫情影响较小，影响将集中于铜加工企业以及下游终端消费市场，节后复工不及预期以及运输路径的中断使得整体消费复苏受阻。当前铜价已经跌至低位，并有一定企稳迹象，我们要继续关注中国肺炎疫情控制的情况，操作上可以逢低布局多单。
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