上周镍价呈现震荡调整走势，短期来看，外部则在海外疫情趋稳市场情绪改善，内部则有下游不锈钢消费回暖叠加镍矿供应干扰仍存。就镍自身而言，海外疫情对供应的干扰也逐步体现，国内因港口库存持续去化倒闭内镍铁厂减产，此外印尼目前疫情不容乐观，诸多镍铁项目将受此拖累，在供应端的影响也会加速体现。而下游不锈钢消费随着预期边际好转，中下游补库推动库存去化，反过来刺激镍价。整体而言，目前还需持续关注海外疫情发展，以及菲律宾船舶出入禁令等情况，而短期的供需利好有望在市场情绪好转背景下继续推动镍价反弹，操作上建议多看少动，切勿追多，空仓则观望为主。
上周锌价呈现窄幅震荡调整，目前来看市场对于过剩预期以及需求下滑仍未主导，施压锌价继续维持偏弱格局。现阶段海外疫情对供应端的影响开始体现，进口加工费继续下调，此外，低价的锌价制约矿山开采意愿，继续施压加工费，也导致国内炼厂加工快速下降，但距离亏损还有空间，加工费走弱趋势明确，而需求在基建刺激下，镀锌企业复工良好对原料采购乐观较高，推动库存下降。但考虑到出口大幅萎缩，仅国内恢复难以扭转整体需求走弱格局，无力支撑锌价大幅反弹。目前来看，虽然市场情绪有所改善锌价反弹，但追多面临经济下行的最大压制，建议观望为主，切勿追多，企业积极反弹卖出保值锁定风险窗口。
上周铅加窄幅震荡调整，随着国内再生铅逐步恢复生产，而需求不振国内去库结束，海外同时供需两弱过剩累库，铅价反弹缺乏内在动力，整体呈现偏弱格局。同时，下游铅蓄电池库存高企，终段消费疲弱，亦将继续推动被动累库进程。而海外近期则在疫情冲击下供应减产和需求下滑中，开始累库。整体来看，铅价反弹缺乏内在支撑，虽然短期宏观情绪反复，但铅价承压偏弱调整。随着后续国内累库兑现，铅价继续走弱，操作上建议反弹试空，切勿抄底。
(关键字：镍)