上周镍价呈现冲高回落走势，周初在两会乐观预期和新冠疫苗消息推动下，提振市场信心风险资产集体反弹，但疫苗失败打击市场，且两会不及时超预期，同时中美贸易关系紧张，拖累市场金属集体承压回调。就供需来看，镍矿库存回升，结束近4个月持续下滑势头，且6月到港料将增加，前期因镍矿不足镍铁产减产支撑不在，而需求端在经过4月份不锈钢集中交货后补库，及基建、房地产抢工推动，终端表现不错。但从5月了解的情况，下游开始逐步放缓，不锈钢价格开始回落，叠加国内外需求下滑担忧，集中赶工的强劲消费不具备持续性。受供需结构转弱压制，镍价反弹动能已失，除非宏观出现其他利好，镍价料将呈现震荡偏弱走势。操作上建议谨慎偏空，企业则积极保值锁定风险。
上周锌价偏弱下行，市场寄予厚望的两会不及时超预期，资本市场呈现一定买预期卖现实行情。供需来看，此前受益于国内基建、房地产抢工推动，终端消费较好推动去库锌价反弹，但随着消费端后劲存忧。虽然说外疫情对矿端干扰仍在，压制加工费，但库存充足锌锭累库预期不变。
上周铅价整体呈现震荡走势，周初受两会乐观预期推动，伴随整体市场略有企稳，但随着两会政策不及预期，且中美贸易关系再度紧张，叠加铅自身累库，铅价再度承压偏弱调整。目前来看，铅价反弹将继续刺激再生铅投产产能释放，叠加前期废电瓶备货充足，再生铅供应压力逐步显现，而需求端受制于电池经销商库存前期累库明显，且市场对旺季持谨慎态度，需求上升动力有限，库存拐点开始缓慢兑现。整体而言，供需阶段仍处弱势施压铅价，且6月累库预期压制，铅价或将继续承压走弱,操作上建议观望,现货多头还需积极套保锁定风险。
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