7月17日，央行公开市场进行2000亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期;本周公开市场净投放5300亿元，创一个月半月新高。
7月16日，央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期。7月15日央行开展了4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率2.95%。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做，其中TMLF续做可继续滚动，总期限为3年。今日无逆回购操作。
Wind数据显示，上次1年期MLF中标利率2.95%;7月共有4000亿元MLF到期，其中7月15日到期2000亿元，23日到期2000亿元。此外，7月23日还有2977亿元定向中期借贷便利(TMLF)到期。
央行续作MLF维持2.95%利率不变，利率持平的原因如下：第一，股市近日走好，央行对流动性的释放较为谨慎，逆回购利率保持稳定，以DR007(银存间7天期质押式逆回购利率)为代表的市场利率中枢正持续上行，逐步向政策利率(央行7天期逆回购利率)靠拢，因此降息动力不足。第二，近期短端资金面已出现边际转松的迹象，随着月中缴税缴准日临近，央行在逆回购操作连续暂停10个交易日后，7月13日进行500亿元7天期逆回购，7月14日又进行了300亿元7天期逆回购操作，利率均维持2.2%不变。从央行历史操作来看，逆回购、MLF利率调整具有联动性，因此MLF下调动力不足。
结构性货币政策发力，货币政策边际收紧。近期市场利率中枢逐渐上行向政策利率靠拢，不断压缩金融空转套利空间，央行不断推出和强化各类结构性“直达”工具，加大其对商业银行的吸引力，强化金融资源向中小微企业的定向输送力度，促使宽信用对宽货币的依赖程度下降，下调MLF利率等全局性货币工具的需求也有所下降。此外，近期宏观经济修复进程较快，六月经济延续上月的复苏势头，国内消费与投资逐渐回暖。6月金融数据显示主要指标呈现积极变化，物价数据也显示CPI平稳回升，推动央行货币政策节奏向边际收紧方向调整，不再需要像疫情严峻期间接连释放宽松信号、进行一系列密集操作，而是调整节奏、配合经济复苏进程，根据国内外复工复产情况和外部风险对国家经济的冲击而作出适当调整。
7月10日，央行举行2020年上半年金融统计数据新闻发布会，对上半年金融市场表现进行全面解读，同时指明下半年货币政策方向。下半年将继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行，货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，重点强调“适度”两字，既要总量适度，引导信贷投放和经济复苏的节奏相匹配，也要价格适度，引导融资成本进一步降低，向实体经济让利;另外抓住合理让利的关键，保市场主体，更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。因此对LPR来说，在MLF利率保持不变后，以MLF利率作为报价主要参考基础的LPR本月可能也将保持不变。但长期上深化改革，利率走势下行是未来大势所趋。
中信固收明明团队称，央行全月等额续作MLF且维持利率不变，中长期流动性投放有所增加。预计下半年后续货币政策更加常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。
近期央行逆回购利率保持稳定，市场利率中枢升至政策利率附近，已预示7月MLF利率会保持不变。当月MLF利率不动，通常LPR报价也会保持稳定，尤其是在近期货币市场资金利率中枢上行、银行边际资金成本抬高的背景下，本月LPR报价大概率将保持不变。伴随CPI同比显著下行，8月MLF“降息”有望重启，年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。
方正证券首席经济学家颜色表示，从理论上来说，假如经济持续改善，央行未来实施降准降息的概率会很小。当前已公布的各项数据显示，二季度经济的回升可能会超预期，GDP增速甚至可能到3%以上。在此情况下，我认为货币政策将保持稳定。央行在短期流动性管理上也将较为保守，逆回购的频次和规模都可能有所下降。
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