镍基本面改善，短期矿价再度走强支撑镍价上行。镍矿方面，菲律宾镍矿整体出货未有大幅增加，而港口库存不断创新低，随着菲律宾运输镍矿船员接连确诊，短期镍矿偏紧局面愈发严重。中游镍生铁方面，原料价格高企导致镍铁厂仍处于盈亏边缘，近期印尼镍生铁投产速度加快，但市场对该预期较为充分，且这部分短期回流国内的压力不大。消费方面，7-8月不锈钢排产高于预期，而不锈钢社会库存仍处于低位，不锈钢表观需求增速可观。综合来看，镍基本面中性偏强，在不锈钢强势带动下，镍矿成本会进一步抬升镍价支撑。此外，需要关注中美摩擦带来的利空因素，镍价调整是较好的做多机会。技术上，沪镍2010合约震荡，建议镍价多单持有，止损103000。
锌基本面变化不大，但内强外弱的基本面矛盾开始加剧。供应方面，海外矿山逐步恢复发运，短期矿端扰动减弱。国内冶炼厂检修逐步结束，锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，四季度消费预期向好，市场预估国内库存将处于持续去库模式，这几周库存降幅基本符合市场预期，锌价对库存表现出现钝化。然而，由于海外消费尚未恢复，锌价上涨刺激LME库存增加，导致市场预期进口锌或流入国内，打压资金做多信心。综合来看，锌基本面供需改善，矿端干扰因素减弱，国内低库存和海外累库对比强烈，锌价上方压力较大，短期锌价或面临高位震荡调整。技术上，沪锌2009合约震荡上涨，建议观望。
铅基本面供压力增加，短期铅价涨幅过高面临调整。供应方面，部分原生铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，8月检修企业较少，再生铅成本支撑突显，再生铅利润维持低位。需求方面，国内汽车蓄电池更换需求出现改善，下游拿货情绪较好，国内铅锭社会库存继续下降。目前铅蓄电池开工率维持高位，旺季预期并未证伪。综上所述，由于需求预期向好，供应增量有限，旺季难以累库，给铅价形成支撑。后期需要关注中美摩擦带来的风险。技术上，沪铅2009合约震荡，建议观望。
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