镍基本面改善，矿价带动产业链各环节价格重心上移。镍矿方面，菲律宾镍矿发运缓慢订单延期，叠加海运费上涨和港口库存低位，短期镍矿偏紧局面愈发严重。中游镍生铁方面，不锈钢高排产导致钢厂提前采购高镍铁，高镍铁供应紧缺价格暴涨。近期印尼镍生铁投产节奏放缓，镍铁进口量有下降的预期，镍生铁供应出现紧张。消费方面，8月不锈钢排产高于预期，而不锈钢社会库存仍处于低位，不锈钢表观需求增速可观。综合来看，镍基本面中性偏强，不锈钢强势及镍矿成本共同作用下，镍价存在进一步上涨支撑。技术上，沪镍2010合约震荡偏强，建议镍价多单持有，止损103000。
锌基本面变化不大，但内强外弱的基本面矛盾开始加剧。供应方面，海外矿山逐步恢复发运，短期矿端扰动减弱，但矿端兑现到进口仍需要时间。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，金九银十消费旺季降至，市场预估国内库存将处于持续去库模式，这几周库存降幅基本符合市场预期，现货升贴水有走强迹象。由于上周进口窗口偶有打开，保税区货源清关流入国内，国内低库存和海外累库对比强烈，后续可能进一步有流入的风险。综合来看，锌基本面供需改善，短期国内低库存格局下锌价维持偏强震荡，但锌价上方压力较大，价格上涨缺乏更强驱动。技术上，沪锌2010合约震荡调整，建议观望。
铅基本面供压力增加，短期沪铅跌破万六关口。供应方面，部分原生铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，再生铅成本支撑，后续供应仍有增量可能。需求方面，电动自行车和汽车蓄电池8-9月份消费旺季，铅蓄企业开工率维持高位，应高温下游调整生产节奏，短期影响并不大。国内铅锭社会库存小幅回升，由于高温假持续，下周库存可能继续增加。综上所述，由于需求预期向好，供应增量有限，短期铅价存在支撑。但铅价上涨高位后，市场分歧加剧，若无持续利好，铅价有望调整回落，需要关注中美摩擦带来的风险。技术上，沪铅2010合约震荡调整，建议观望。
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