镍基本面变化不大，节后外盘带动镍价震荡偏强，短期成本抬升下镍价有望继续走强。镍矿方面，菲律宾雨季临近，市场担忧雨季和供应偏紧，镍矿价格持续走高。中游镍生铁方面，节后钢厂或迎来补库需求，印尼疫情升级带来的不确定性使高镍铁供应紧张。消费方面，9月不锈钢排产高于预期，需要关注节后消费能否有实质性的爆发。综合来看，镍矿镍铁供应紧缺给镍价形成成本支撑，在供应矛盾短期无法解决的情况下，镍价向上的驱动依然偏强。然而，矿价短期涨幅过大给产业链下游形成较大压力，节后下游仍有旺季需求。技术上，沪镍2011合约企稳反弹，多单可继续持有，止损110500元/吨。
锌基本面变化不大，短期多空矛盾并不突出。供应方面，冶炼厂冬储引发进口加工费进一步下调，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，9月冶炼厂产量或恢复至偏高水平。节后社会库存大幅累积，冶炼厂供应压力开始显现。消费方面，金九银十旺季需求不及预期，节后消费仍有预期。综合来看，锌基本面多空博弈加剧，短期供应压力增加，但价格仍取决于消费力度。但锌价反弹仍有天花板，价格2万以上缺乏上涨驱动。技术上，沪锌2011合约震荡回落，建议观望。
铅基本面供压力增加，节后需求转淡抑制铅价走势。供应方面，部分原生铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，再生铅成本支撑，后续供应仍有增量可能。需求方面，节后铅蓄电池消费旺季接近尾声，按照往年规律1-2周市场库存会出现大幅累积。综上所述，节后旺季需求逐步转淡，而供应增量较为确定，后续去库压力或令铅价再度承压。
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