镍基本面依然向好，短期镍价在成本支撑下和新能源需求下表现偏强。镍矿方面，菲律宾雨季临近，市场担忧雨季和供应偏紧，主流高品位镍矿补涨。中游镍生铁方面，节后钢厂或迎来补库需求，印尼疫情升级带来的不确定性使高镍铁供应紧张。消费方面，传统不锈钢消费仍有旺季预期，而新能源汽车产销两旺对镍价形成正反馈。综合来看，镍矿镍铁供应紧缺给镍价形成成本支撑，在供应矛盾短期无法解决而新增电池需求刺激下，镍价向上的驱动依然偏强。后期要关注宏观层面对镍价的影响。技术上，沪镍2011合约震荡回落，短期做多资金减仓，多单可继续持有，止损上移至115000元/吨。
锌基本面多空因素交织，短期矛盾并不突出。供应方面，进口加工费持续下滑，海外疫情导致矿端存在很强的不确定性，叠加冬季季节性供应下滑，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修结束，9-10冶炼厂产出逐步攀升，由于进口窗口打开，锌锭存在流入风险。节后社会库存大幅累积，冶炼厂供应压力开始显现。消费方面，金九银十旺季需求不及预期，节后消费仍有预期，但旺季需求已趋于转淡。综合来看，锌基本面多空博弈加剧，全球矿供应季节性收紧给价格形成一定支撑，但短期供应压力增加又给价格反弹形成压制，价格维持高位震荡。技术上，沪锌2011合约高位震荡，建议观望。
铅基本面供压力增加，节后需求转淡抑制铅价走势。供应方面，部分原生铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，再生铅成本支撑，后续供应仍有增量可能。需求方面，节后铅蓄电池消费旺季接近尾声，按照往年规律1-2周市场库存会出现大幅累积,但再生铅亏损或令累库增速放缓。综上所述，节后旺季需求逐步转淡，而供应增量较为确定，后续去库压力或令铅价再度承压。技术上，沪铅2011合约震荡，建议观望。
(关键字：镍)