现货方面，LME铝现货贴水19.75美元/吨，前一交易日贴水20.20美元/吨。根据SMM，华东主流成交价在15470-15490元/吨，较昨日上涨120元/吨附近，现货在平水至升20元/吨之间，升水回落近20元/吨，对隔月升水240元/吨，因临近交割期铝走强，持货商考虑到后期升水存在进一步转弱可能，出货依旧积极，中间商正常逢低补货，双方交投尚可，某大户以15490元/吨附近开展采购计划，但市场整体出多接少状态未改。下游今日依旧刚需走货为主，对高价并不认可，虽预期后期铝价有回落空间，但手中订单仍需正常买入原料完成。
库存方面，11月12日，LME铝锭库存增加0.09 万吨至142.01 万吨。根据我的有色，11月12日，国内铝锭社会库存较周一减少1.4万吨，至62.7万吨。
观点：库存进一步降低，期铝连续走高。国内供应端最大的变化是进口废铝放开确认，预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑，废铝进口量增加是大概率事件，铝锭过剩压力将进一步增加，短期铝现货升水明显回落，因此整体看来铝价上方空间有限。冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期，电解铝库存可能将出现累积，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，但消费端表现强势，整体看铝价预计维持高位震荡格局。
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