本周锡金属市场价格走势坚挺。俄乌危机升级避险情绪升温，伦锡收跌。印尼部分货源已流入市场，供应有所缓解，但库存仍维持低位。欧洲能源供应短缺推动原油大涨，全球锡库存不足，持货商捂货惜售，下游需求有所恢复，锡价持坚。油价攀升提振有色，隔夜伦锡收涨。俄乌局势不明朗市场供应紧俏，国内需求有所恢复，但市场畏高成交稀少。地缘政治危机不断避险升温锡市畏高少买，全球锡供应端持续吃紧，库存维持低位，国内需求恢复。

印尼原矿出口政策继续收紧，2021年11月，印尼总统佐科·维多多表示将在2024年停止印尼锡矿出口。2014年，印尼贸易部颁布贸易法规44号文，禁止粗锡出口，意在遏制大量锡资源贱价流失，提升其锡产业的附加及锡资源的定价话语权。该法规执行后，印尼锡矿产量缩减，2020年，印尼锡矿/精锡产量匹配比仅为0.9。由于印尼冶炼产能低于锡矿产能，国内冶炼产能短期内难以消化原本出口的锡矿，所以，印尼锡矿产量下降以适应该国的冶炼需求。2019年开始，印尼锡矿精锡产量匹配比已不足1，而2020年匹配比仅为0.9，锡矿产量已无法满足本国精锡生产。印尼资源品位整体下降，面临陆地资源贫化，海底采矿难度增加的问题，抑制锡矿产量。目前，海底锡矿是印尼锡矿产出主要部分，海底采矿的难度较大、成本高，锡矿产量也会受到季节性影响。

天马公司是印尼最大的锡生产企业，拥有获准开采锡矿陆地面积的90%，该公司的滨海锡矿产量占比已达94%。但是，由于天马公司管理不善，其矿权地已经被大量小型私立采矿者过度开采，天马公司近年来被迫加强对矿权的控制。目前，该公司锡矿产出更加依赖于海底锡矿，滨海锡矿产量占比已从2010年的54%增长至2020年的94%。截至2020年底，天马公司高品位陆上锡矿储量仅有1.6万吨。天马公司的锡金属产量整体呈下降趋势。2019年，天马公司锡产量达7.6万吨，同比增长128%，为近年来较高水平。其主要因为2018年第四季度印尼实施新出口法规，天马公司得以在统计口径上取得许可权范围内非法矿商的产量，但是公司实际锡产能并无增长。此后，天马公司锡产量持续下降，2021年前三季度，天马公司精锡产量为1.9万吨，同比下降49%。

沪锡主力走势坚挺，贸易商反馈价格走高后下游询价意愿减弱，出货普遍较差，部分贸易商考虑入市收贴水交割货源交仓，少量成交。下游方面畏高观望情绪浓厚，仅有少部分刚需入市接货。整体来看，市场整体呈现有价无市局面，关注后市变化情况及下游消费商对高价接受情绪。

本周伦锡库存小幅减少。截止3月2日，伦锡库存量为2245吨，与上周同期相比减少5吨，跌幅0.2%。

后市预测：受俄乌紧张关系影响，市场避险情绪上升;伦锡冲高回落，沪锡也随之小幅向下调整。目前市场整体仍处于供需双弱局面，预计下周锡价或继续高位横盘，且大幅回落的可能性小。

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