本周锡金属市场价格先涨后跌。油价暴涨金属普升，隔周伦锡收涨，俄乌危机升级致能源供应短缺推升金属成本，国内进口货源有限，锡价走坚。股市下跌，国内冶炼厂逐步复工复产，供应紧张将有所缓和，能源高企抬升成本价格，市场谨慎观望为主。俄乌局势现缓和迹象，油价暴跌冲击有色，隔夜伦锡收跌，上期所出台降温措施，锡市表现趋弱，加之下游消费清淡。

锡矿供应存在较大不确定性。中国锡矿进口依赖度接近70%。2021年1-12月中国锡矿进口累计18.4万吨，同比增加16.5%，主要因缅甸释放锡矿库存。不过长期来看进口量呈现下降趋势，主要由于缅甸面临矿场枯竭以及品味下降的问题，再加上缅甸库存消耗，供应难以保持增长。此外2月份以来缅甸疫情再度蔓延，3月初日新增确诊人数仍在2000例左右，中缅边境口岸防疫管控力度加大，势必要对短期锡矿通关运输造成影响。整体来看，由于锡矿供应受到诸多因素干扰，叠加需求的大幅增长，导致市场供应短缺的情况持续存在。因此锡矿进口单价也是水涨船高，2021年12月中国锡矿进口平均单价为12.3美元/千克，去年下半年价格上涨了一倍。锡矿供应紧张局面难改，叠加锡矿价格攀升，对冶炼端造成的压力不断增大。

精炼锡产量缺乏增长。1月份精炼锡产量13150吨，较12月份环比减少6.07%。导致1月国内精炼锡产量环比回落的原因在于全国各主要产区均有出现部分冶炼厂节前逐步停产的情况。冶炼厂春节放假时间集中在本月25号之后，因此节前放假对1月国内精炼锡整体产量影响幅度较小。而春节期间安排放假的部分冶炼厂节后开工复产时间主要集中于正月十五前后，对比实际生产时间不难看出炼厂放假对2月预期产量影响将大于1月。综上所述，统筹国内各主要区域冶炼厂春节开停时间及产量占比等维度，预计2月国内精炼锡产量在11210吨。

沪锡主力先涨后跌，贸易商反馈盘面价格高位，下游询价少，价格回落，少部分入市挂单接货。下游方面畏高观望情绪浓厚，随着盘面回落，少量入市接货，市场整体表现一般，短期情绪炒作为主，关注后市下游对现货高价接受情况。

本周伦锡库存小幅减少。截止3月9日，伦锡库存量为2235吨，与上周同期相比减少10吨，跌幅0.4%。

后市预测：在季节性需求淡季下，锡价往往表现偏弱，沪锡上市以来下跌次数多于上涨次数。不过当前全球锡库存仍处于低位，国内外库存仍处于低位下，对锡价仍有较强支撑。关注俄乌问题及有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议暂时观望。预计下周锡价市场维持高位运行。

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