基本金属、贵金属全线暴跌，氧化钕亮丽上涨
　　有色功能材料作为“十二五”期间有色新材料产业的两大主攻方向之一，将为稀有金属采选和加工业带来重大发展机遇，相关上市公司将持续受益
　　建议关注钨、铝、锑、磁性材料、黄金、新型轻合金和有色功能材料报告摘要：
　　本周，LME 基本金属全线暴跌。铝、铜、锌、铅、镍、锡分别狂泻7.4%、15.3%、11.7%、17.1%、15%和 12.4%，较年初分别回调 11.7%、23.9%、22.7%、22.9%、26.1%和 25%，整体价格水平下浮已逾两成。欧美经济数据的恶化和欧债危机的持续发酵是促成大跌的主因。同时，QE3 的落空也将市场短期内对流动性的残梦戳破，“ 卖短买长”营造的低利率环境能否真正拉动美国内需颇堪疑虑。国内方面，周四公布的9 月汇丰中国制造业PMI 初值为49.4，低于8 月终值49.9，连续第三个月处于 50 的荣枯分水岭下方，经济前景未见改观。周一的国务院常务会议出台进一步助推保障房建设的四大措施。鉴 于截至8月底保障房开工率已达86%，预 计今年1000万套的建设任务应能达到，这 将对上游原材料需求提供支持。
　　本周，贵金属创纪录暴跌，黄金下跌 8.6%，收于 1656.8 美元/盎司，创下上世纪 80 年代中期以来的最大周跌幅；白银更为惨烈，跌幅高达 23.5%。资金回流美元资产是黄金暴跌的主因，主 要源于黄金避险需求的高位回调和美元标价因素的影响。预计近期黄金牛市虽会暂告一段落，但 在市场盘整稳定之后又会卷土重来。
　　本周，稀土产品整体与上周持平，氧化镨和氧化钕表现亮丽，分别上涨6%和9.5%。
　　我们维持对稀土产品整体止跌企稳的判断，并预计随着“十二五”时期新材料产业对稀土功能材料的需求趋强，供给又持续受限，稀土产品有望重拾升势。氧化钕的涨价印证了我们对下游钕铁硼永磁材料需求旺盛的判断，基 于稀土永磁在新能源和节能减排方面的需求不可替代，以及高端稀土永磁产能向中国的转移，预计相关稀土产品价格会持续走强。
　　本周，小金属价格基本持平，锑锭微涨 0.5%，钨精矿维持高位。锑锭连续第三周上涨，本月累计涨幅达10%。在锑矿整合、供给收缩的背景下，国内供应商囤货惜售氛围浓厚，且冷水江民营锑企业仍在停产中，短期内供给并无大量增加迹象，而欧洲买家返厂采购则会对需求形成提振，锑锭价格有望保持强势。钨精矿价格本月以来维持高位，考虑到贸易商普遍看好后市而囤货惜售，加之欧洲买家返场采购，预计在供给持续紧缩的大背景下，钨精矿供需面依旧趋紧，价格仍有望保持坚挺。
　　我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：子行业维持高景气度的钨、锑；资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种；受益于避险需求的黄金；基本面改善的铝；受 益于节能环保和产能转移的磁性材料行业；新型轻合金和有色功能材料行业。相关公司包括厦门钨业、章源钨业、辰州矿业、中科三环、宁波韵升、紫金矿业、山东黄金、云铝股份、新疆众和、神火股份、西藏矿业、宏达股份；西部材料、南山铝业；包钢稀土、广晟有色、贵研铂业、东方锆业、东方钽业、金钼股份、驰宏锌锗、云南锗业。
　　风险提示： 1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。