市场进一步强化存准率局部下调预期

最近一段时间，差别调整中小机构准备金率的呼声颇高。市场22日即传出消息，浙江省农信系统5家机构，获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，这一调整将于11月25日起生效。据称，这些机构去年因为未达标而被调高准备金率，所以这次单独下调。对这一市场消息，央行表示不予评论，但市场解读为定向宽松的加强。

此前，央行的一些政策口径在不断强化定向宽松概念。央行副行长胡晓炼日前即提出，货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放，满足国家重点在建、续建项目的资金需要，支持保障性安居工程建设。要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜，支持资本充足率较高、资产质量较好、法人治理结构完善、信贷政策执行有力的中小金融机构业务发展。

国际金融专家赵庆明(微博)接受《经济参考报》记者采访时表示，局部下调存准率的可能性很高。胡晓炼的表态更强化了市场的这一预期，并且，这一调整涉及面可能更广，不只限于浙江一地，差别准备金率动态调整政策，更多涉及到国有大行和全国性的股份制银行。毕竟，政策鼓励对中小企业、三农信贷和重点项目的投放。他解释说，政策调整的大背景是信贷增长缓慢、中小企业困难以及外汇占款减少，如果外汇占款呈趋势性减少，作为主要用于对冲外汇占款的存款准备金率则有全面下调的可能。“年底之前就有全面下调的可能，毕竟每年1月份都是银行信贷投放的高峰，资金面情况更加紧张。”赵庆明说。

澳新银行中国区首席经济学家刘利刚认为，这只是大规模下调的开端而已。从某种程度上来说，存准率下调是央行释放流动性的工具，但资本外流将在一定程度上稀释政策的效果，因此，存准率下调的幅度可能超出预期。