云南锗业（002428）集锗矿开采、冶炼及深加工为一体，是国内唯一一家拥有完整产业链的锗行业上市公司，锗产品销量全国第一，是目前国内最大的锗系列产品生产商和供应商。随着产业链逐步延伸，公司盈利能力不断提高。公司近期主要看点如下：（1）“临翔区章驮乡三0六华军煤矿”和“临翔区章驮乡勐旺军煤矿”正在整合中，未来有望进入公司；（2）在建项目2013年陆续投产，提供新的业绩增长点；（3）供应趋紧，消费需求不断增长，锗行业长期向好，锗产品价格将步入上升通道。

预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.56元、0.76元和1.13元，首次给予“增持”评级。主要不确定性：锗产品价格波动；公司在建工程实施进度变化；政策风险。