制造业到了最危险的时候，不仅指基础制造业产能严重过剩，更是指制造业无退出通路。与股市一样，制造业缺乏正常的退市机制，因而也缺乏新生机制。

无论是反映大企业的官方制造业采购经理人指数，还是反映中小企业的汇丰指数，都在指向订单下降与库存上升，这一轮去库存化远未终结。统计显示，2450多家上市公司存货合计高达4.73万亿元，同比增长19.97%，环比增加3.6%。4.73万亿存货是个什么概念呢？同期全部上市公司净资产为14.53万亿元，剔除银行为9.73万亿元，考虑到银行极少存货，因此，这4.73万亿相当于上市公司净资产的48.6%。

为什么说现在的企业不接单等死，接单找死？原因就在上面的数字，如此大的库存说明产能绝对过剩，企业无利可图，到银行借钱变成货物堆放在仓库中。

最惨的是IT行业，库存在18个月后价值降为零，报表上还有资产，其实一钱不值。传统制造行业大面积的库存，说明这些行业正在经历生死考验。李宁公司处于疯狂的去库存过程中。8月23日，李宁公司公布中期业绩，上半年营业收入同比减少9.5%至38.8亿元，归属于上市公司股东的净利润狂降85%仅为0.44亿元。为节省成本，李宁今年上半年关店1200间，预计下半年将继续关店。受零售终端的折扣率提升和旧品清理的影响，上半年李宁公司整体毛利由上一年的47.3%下降至44.2%，同时员工成本开支从8.7%上涨至9.6%。李宁公司正在“洗大澡”，把原先的库存洗出去，把低效的门店赶出局。李宁公司如此，其他同类公司又能好到哪儿去。

上述库存数据还不完整，没有统计漏报、少报、瞒报的灰色产能。

9月5日，《21世纪经济报道》披露，中国钢铁工业协会（下称中钢协）名誉会长、原冶金部副部长吴溪淳公开表示，“去年我国粗钢产量实际已超过7亿吨，约为7.3亿吨。”其中钢铁大省河北瞒报成为行业内公开的秘密，“河北省上报的数据再次低于其实际产量”，河北省地方统计部门上报国家统计局的2011年河北省全省产钢量为1.64507亿吨，而河北省冶金行业协会统计其会员（即河北省重点冶金企业）2011年产钢为1.669103亿吨，不符合逻辑。笔者在投资公司的朋友在河北唐山等钢铁重镇调研，一方面产能过剩哀鸿遍野，一方面仍有产能更大、效率更高的新项目上马。

不仅钢铁行业，靠山吃山、靠水吃水的财政，已经让过剩产能成为挥之不去的顽疾。去年4月，工业和信息化部新闻发言人朱宏任确认，工信部等部门叫停即将上马的电解铝项目。2010年中国电解铝产能达到2300万吨，实际产量是1560万吨，产能利用率不足70%。目前在建、拟建的电解铝项目有36个，总规模接近1000万吨。实施情况如何呢？今年8月长江证券发布的研究报告指出，目前新疆上马电解铝项目达到10个以上，12.5期间电解铝产能约1435万吨，目前全国建成产能约2645万吨。产能越减越多，增加产能的理由越来越充分，别人的产能都可以减，惟独此处不能减。

地方GDP本位主义是地方产能过剩的保护伞。只要考核地方GDP的政绩不变，而不是考核地方存量的财富究竟有多少，当地居民的消费能力与幸福感是否得到提升，就必然出现产能越减越多的怪相，加上山寨式的疯狂抄袭，各地的技术没有本质区别，只能在资源价格、税收优惠、政府补贴方面做文章。

另一重值得担忧的现实是，以往在钢铁等行业减少产能的过程中，往往是政府出面，让管理混乱、效率低下的央企、国企并吞了民企，造成民意的极大反弹。产能过剩是恶疾，行政手段调控、国进民退的恶劣程度不在产能过剩之下，让中国市场出现了优汰劣胜的情况。

怎么办？为今之计，趁着制造业在生死线上挣扎，把市场的还给市场，让市场去并购、重组，同时改变税收模式，以免各地为抢税源争夺总地经济，让大企业的发展更以施惠于更多的地区。

再不改革，过几年制造业可能会被扫荡掉一半的产值。

（关键词：制造业 基础制造业 股市）