公司是成功借壳上市的赤峰矿业老军公司控股股东兴业集团是扎根赤峰20余年的矿业老军。赤峰是中国有色金属之乡，成矿条件优越，集团具有无可比拟的区域优势。集团已注入的五家矿企储量大（锌、铁、铅、钼金属储量133.9、1，056.5、5.5和2.8万吨），盈利好，质地优良。集团对注入资产业绩承诺较高:2012、2013年净利润分别承诺2.24，2.24亿元（折合EPS0.51元）。

五家矿企以铁锌矿为主，未来增长有看头公司矿山较新，未来会保持稳定增长。锡林和融冠（均为铁锌矿）合计贡献了利润的90%。融冠矿业2012年产能扩建项目达到满产135万吨/年，同比增30%。

锡林矿业新增尾矿选钨，日处理尾沙1，700吨，达产后可增加净利润2，000万元。

锡林矿业尾矿中含有多种珍贵的小金属，每年可提炼铋金属400多吨，产量国内排名前列，铋金属未来需求增长空间广阔。

集团有色采选资产承诺全部注入，储量暴涨在即集团承诺:未来上市公司定位于有色金属采选及冶炼的平台。集团及下属子公司从事探矿业务完成探矿权转为采矿权后，在形成利润后一年内，将启动将相关采矿权资产转让给上市公司工作。最具看点的有:河南唐河时代拥有唐河县周庵矿区铜镍矿，矿石总量9，755万吨，镍、铜金属量32.8、11.8万吨。其他还有:西乌珠穆沁旗银漫矿业（正处于全区详查，预计银大型矿）等有望注入的优质矿业资产。

给予“买入”评级预计2012-2014年EPS分别为0.57、0.62和0.67元，对应PE分别为23.3、21.7和20倍。考虑到公司估值水平相对较低；未来集团有色金属资产注入已有承诺，储量扩张预期较强，给予公司“买入”评级。

风险提示金属价格风险；产量投放未达预期风险；集团资产注入进程低于预期风险。

（关键词：锡林矿业 小金属 铋 有色金属）