全球各大央行继续推行量化宽松政策。昨日，日本央行宣布将资产购买规模扩大11万亿日元至91万亿日元，同时维持0~0.1%的利率水平不变；印度央行宣布下调银行存款准备金率25个基点至4.25%，并暗示明年可能继续放松货币政策。同时，中国央行昨日实施的逆回购规模再创纪录。专家表示，在世界经济下滑的情况下，未来各国央行会继续采取货币宽松政策。

货币政策并不能解决经济结构性问题，而只能缓解一时。在全球宽松的行动下，货币战争将再起。而在全球宽松潮流中，中国选择中长期货币宽松政策的可能性依然存在。

自从9月美联储推出开放式QE3之后，全球央行进入新一轮的宽松周期。昨日，中国央行、日本央行、印度央行等全球三大央行再推宽松政策，向市场注入流动性。

中国银行首席经济学家曹远征表示，未来全球宽松货币政策是大趋势。目前世界经济在下滑中，各国央行的宽松规模和持续的时间还难以判断，这主要看经济复苏的情况，若经济不见起色，预期各国还会加大宽松规模。

曹远征表示，全球央行宽松政策释放出来的资金，其流动比较频繁。目前其流向是向新兴市场国家，年初则是流出这些国家。而是否会持续流入则不好判断。

热钱涌入货币战争再起

随着美联储QE3的溢出效应渐渐显现，近期新兴市场国家热钱涌入明显。

10月11日至25日，恒指连续10天上涨，突破并站稳21000点关口。热钱涌入正是推动本轮港股上涨的主因，QE3推出后，大批资金涌入香港，更迫使香港特区金管局在近一周内4次入市承接美元抛盘，变相向香港市场注入144亿港元流动性。

其它新兴市场，资本流入推升了资产价格，泰国股市今年上涨约28%，菲律宾股市上涨约24%，印度股指也上扬约23%。

不仅是股市，面对热钱的流入，新兴市场国家的货币也大幅升值。10月以来，韩元、新加坡元分别对美元升值约2%和8%；人民币对美元升值约0.6%。瑞士信贷董事总经理陶冬表示，现在世界各国都是以货币政策来解决经济结构性问题，这是缘木求鱼。比如日本最具有代表性，其本国并没有发生经济危机，却一再采取量化宽松政策刺激经济，“这就是货币战争。”

而货币政策的有效性则受到质疑。华尔街ACM全球宏观对冲基金创始人陈楷峰曾对本报记者表示，“QE效果一次比一次弱。就像是病人，康复需要时间。不断吃抗生素，对病人的效果会不断递减。但是，如果病人情况恶化，还是要用药，就是经济上的QE（印钱）。QE对美国股市和商品价格帮助很大，但是对实体经济的帮助很小。”陶冬也认为，量化宽松政策只能缓解经济结构性问题之痛。

在全球量化宽松的大背景下，由于本身的经济基本面仍长期看好，亚洲资产再次成为全球避险资金的香饽饽。

中国：短期宽松

或转向中长期宽松

昨日，中国央行逆回购操作再创单日历史新纪录。花旗集团亚太区首席经济学家沈明高表示，目前中国不能说不宽松。不过逆回购是一种短期的宽松政策，其释放的宽松信号不明确。

在全球宽松的潮流中，中国或面临艰难的选择。沈明高表示，如果放松货币政策或导致房地产价格上涨；而不放松货币政策，国外资金也可能流入国内推高通胀。沈明高预计，货币政策将从数量控制转变到价格控制。未来或逐步减少逆回购的规模，转向降准等中长期的货币政策，年内依然存在降准的可能性。

(关键字：日本 印度 央行 利率 量化宽松)