江西省国资委最新消息称，江铜集团获批为首批第一家深化改革试点企业，试点的内容是“三自”(自主拓展、自主决策、自主经营)，且设定了到2020年实现销售收入3500亿元、跻身世界矿业前五强的宏伟目标。
作为首家营收过千亿元的企业，江西对江铜集团显然是再次寄予了厚望。江西省国资委主任陈德勤说，江铜集团已获得更多的决策权和自主权，江西将促进江铜建成全球最具竞争力的矿业公司。
实际上，江铜集团早在今年初就已开始实施“三自”试点方案，并由江西省委书记强卫直接挂点指导。根据改革方案，江铜集团除了精简内部机构和企业、发展混合所有制外，另一个核心任务是推动产业资本与金融资本的融合。
江铜集团董事长李保民说，处于转型期的有色金属行业走产融结合的道路是大势所趋，未来3~5年江铜将适时成立资本运作中心，逐步建立相对完备的金融产业，提升金融资产的股权价值和资产回报率。
政府放权
陈德勤在8月4日的发布会上说，通过改革放权，江铜集团将真正实现自主拓展、自主决策、自主经营，这将有助于江铜战略目标加快实现。
改革的具体内容是：江西将支持江铜集团自主进行产业布局，在全球范围内自主拓展;赋予江铜集团在项目投资、产权管理、收入分配、财务管理等方面更多决策权和自主权;转变国资监管方式，给予江铜集团更宽松环境。
陈德勤说，通过试点，江铜集团将获得充分的市场地位和独立的法人财产权，更能灵活应对市场。“所有能给的权限都给，可管可不管的都不管。”陈德勤说，改革的核心内容就是放权，确立企业主体地位。
据透露，江铜集团的“三自”试点方案早在今年初就已实施。为了能更顺利推进改革，江铜集团对内部机构进行了精简及人员分流，另将内部13家相似业务的企业整合为6家，对企业管控模式进行了更新。
比如，江铜集团之前一直实行党政联席会议制，改革之后董事会的决策作用将会得到体现。此外，江铜集团管理层和员工都将得到一定的“期权”，并与企业形成“握手”机制，推动企业快速发展。
实际上，以上改革事项本是现代企业制度的基本内容，江西的“试点”只是让江铜集团得到应有的“主体地位”。而在得到企业自主经营权之后，江铜集团已在大力推动改革。
李保民说，现在的改革方向是“全面实现江铜的市场化和国际化”。据称，江西将帮助江铜集团按照“发展矿山、巩固冶炼、精深加工、相关多元”战略方针，到 2015年实现阴极铜产能150万吨、销售收入2500亿元，到2020年，这一数据将更新为200万吨、3500亿元，有望超过巴西淡水河谷等矿业巨头 而跻身世界矿业前五强。
2013年，江铜集团实现营收1950亿元，提前两年实现营收近2000亿元的目标。江铜当年首次入选世界500强，居381名，较上一年上升33位。
目前，全球五大国际矿业巨头分别是必和必拓、力拓、美国自由港公司、嘉能可斯特拉塔和巴西淡水河谷公司。不过，与千亿美元级别的世界矿业前五强相比，江铜集团在资源储量、资产规模、资本化水平等方面尚有较大差距。
江铜跻身世界矿业前五强的唯一途径是加快全球投资、跨国经营的步伐。这意味着江铜集团下一步将加快“走出去”，并在全球范围内实现“企业自主”拓展。
资本运作
据了解，面对“三自”改革的新机遇，江铜集团正在深化产融结合。
李保民认为，提升企业资本化水平、进行横向并购是快速强化江铜行业话语权的有效途径。未来江铜要成为全球最具竞争力的矿业公司，跻身世界矿业前五强，需力推产融深度结合。
江铜集团计划在未来3至5年内成立资本运作中心，统筹金融产业发展，使其具备控制和管理500亿元金融资产的能力，形成与实业发展相适应的资本运作、股权投资和产业协同能力，提升金融资产的股权价值和资产回报率。
在具体操作上，江铜集团正在内部各企业采用现货与期货、货币及金融的“全面虚实融合”的经营模式，同时引入投资和对冲基金的模式，对产业链、资源和资产存量，进行运作。
据称，江铜采用是“以产控融”的产融结合模式，“以股权为纽带，将产业资本与金融资本有机融合”。即通过组建贸易公司、财务管理公司、期货公司等，来完善自己在产业链上下游方面的布局，形成系统优势。
实际上，江铜集团早在1992年就进入了期货市场，是上海金属交易所的首批会员。而江铜在1997年组建及海外上市后，其资本运作的“大手笔”屡屡刷新纪录。其中最“惊心动魄”的莫过于2010年9月底至10月初的权证行权。
江西铜业于2008年9月发行了认股权和债券分离交易的可转换公司债券，并随债附送了176120万份江铜认股权证。2010年9月27日至10月8日的 5个交易日中共有17.6亿份权证成功行权，占发行总量的99.9%，刷新了此前葛洲坝保持的99.68%的行权纪录。
江西铜业以15.33元/股的价格通过权证融资67.43亿元，加上之前通过发行公司债募集的68亿元， 江西铜业此项资本运作共募集近128亿元。
其中，债券募集资金中的20.8亿元用于收购江铜集团的铜以及金、钼、硒、铼、碲等稀贵金属资产;权证募集资金中的25.8亿元用于德兴铜矿扩大采选规模技术改造、25亿元将用于阿富汗艾娜克铜矿的竞标和开发以及加拿大北秘鲁铜业公司的股权收购。
需要提及的是，江西铜业在联合中冶集团、五矿有色先后获得阿富汗艾娜克铜矿开发权及加拿大北秘鲁铜业公司100%股权(江西铜业持股比例为40%)，两个 项目的铜金属量分别为330万吨、1100万吨。这使江铜集团权益资源储量大增，仅铜金属量即超过1500万吨。
除此之外，江铜的资本运作已涉及金融衍生品、发行债券、参股商业银行、设立财务公司和投资、贸易公司等诸多方面。李保民表示，“产融结合的核心和关键是形成协同效应优势互补”，江铜在这一条路上已探索多年，国际竞争力得以快速提升。
被迫转型
有业内人士则指出，江铜集团的改革实际上也是“形势所逼”。据称，虽然江铜在德兴、九江及四川等地控制多座矿山，但其铜精矿自给量仅为20万吨左右，江铜的营业成本增长压力较大。
数据显示，2013年江西铜业阴极铜营业成本比2012年增加人民币31.76亿元。由于产品价格下跌，阴极铜毛利较上年减少2.53亿元，毛利率从2012年的3.13%下降到2013年的2.81%。
江西铜业预计，2014年江西铜业计划生产阴极铜112万吨、黄金25.4吨、白银560吨、硫酸295万吨、铜杆线及其他铜加工产品92万吨。在下游需求放缓的情况下，江西铜业的利润将持续受到挤压。
事实上，进入期货市场正是江铜集团套期保值、合理避险的有效手段。不过，江铜最早介入期货市场只是为了利用期货市场回笼货款。但在近几年江铜因原料价格波动对业绩冲突的影响显现后，期货套期保值的作用得到体现。
江铜不再仅仅将期货市场当作现货采购或销售的渠道，而是充分利用期货市场提供的价格信息和市场机会来为企业经营决策服务。江铜集团旗下的金瑞期货甚至获得“最佳套期保值期货公司”称号，并引进摩根士坦利等战略投资者参与国际金融业务。
据了解，按照“相关多元”的发展策略，江铜集团的金融产业发展迅速。比如投资投资2.8亿元参股南昌银行，推进金融业务发展。
此外，2013年江铜集团在上海自贸区设立上海江铜国际物流公司以及建立江铜供应链管理有限公司，今年2月与中国银行合作成功办理自贸区首笔大宗商品衍生品交易。这被江铜认为是“实施产融结合经营新模式的重要一步”。
江铜已由产业型企业向资本经营型企业转变。“全球投资、跨国经营”是江铜未来的发展方向。
李保民说，“与国际矿业巨头相比，江铜有较大差距，比如资源储备、国际化经营、企业软实力等。我们必须以开放升级的大视野，不断开拓创新，改变过去以产业 资本、实体经营为主的模式，转向产业资本与金融资本相结合、实体经济与虚拟经济相结合的经营模式，实现产业转型升级。”
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