福耀玻璃心三十年专注于汽车玻璃，凭借专注度、产业链纵向一体化，成为汽车玻璃行业全球巨头，国内市占率超60%、全球市场超20%。然而公司并不满足于此，11年开始全球扩张，美国工厂16年正式投产、预计17年扭亏贡献业绩，俄罗斯工厂步入正轨。随着公司全球化布局产能释放和未来产品结构升级，看好公司长周期业绩的持续增长，维持"强烈推荐-A"投资评级。
评论：
1、匠心三十年专注汽车玻璃，纵向一体化筑高护城河
2、行业增量之一：全球布局加速，美国工厂扭亏是17年业绩增长最大亮点
公司自2011年起进入全球扩张期，前期主要以贸易出口方式布局售后市场，后逐渐向OEM渗透。国外业务占比从2011年的31.9%提升到2016年的34.5%，16年海外营收增速25.4%，成为增长核心引擎。未来核心亮点在于美国工厂、俄罗斯工厂的产能释放，预计19年产能全部释放可实现680万套汽车玻璃配套，贡献盈利超11亿，是公司16年净利润的1/3。
3、行业增量之二：110亿售后集中度待提升，公司龙头溢价明显
4、产品端：高附加值产品长期推动收入及毛利率提升
5、内部治理：极致优化，成本控制进一步加强
6、盈利预测与评级
(关键字：福耀玻璃)