伴随着全球新能源汽车加速向上,新能源汽车产业链在资本市场上的价值与长期投资潜力展露无遗。有分析人士预计,今年下半年新能源汽车乘用车销量将会继续走高,并且形成长期的供需两旺趋势,客车市场份额也将会进一步向龙头集中,在行业持续发展与板块内分化态势愈发明显的背景下,充电桩、锂电池等被认为将是当前新能源汽车产业链当中最值得关注与布局的细分领域。
充电桩建设提速 未来还将高速发展
充电桩是新能源汽车产业链当中一大重要板块。据不完全统计显示,截至2016年底,我国新能源车保有量约100万,而公共充电桩约15万个、专用充电桩约8万个,车桩比接近4:1。国家能源局在《2017年能源工作指导意见通知》中明确,2017年内计划建成充电桩90万个,这一数量较2016年年底充电桩保有量有超过300%的增长。
天风证券分析师李恩国指出,预计未来几年新能源车销售有望保持40%的复合增速,充电桩需加速建设、补足短板。同时,多部委推进充电桩建设,电网公司及社会资本将加快充电桩建设,2017年有望成为“十三五”期间充电桩建设增速最快的一年。
今年上半年,国网公司公布了2017年第一批次充换电设备招标结果,总计直流桩1888台套,交流桩1935台,合计197MW,总招标额预计约2.2亿元,随后国网公司公布了《供应商资质能力核准标准》,共计69家企业位列其中。西南证券分析师李佳颖认为,虽然国网第一批次招标量低于市场预期,但无论是政策驱动还是电动汽车保有量的增加都将推动着充电设施的发展。
中泰证券分析师邵晶鑫认为,今年充电桩领域应关注三个方向:1、政府及社会(公交车出租车)等招标方对快充桩需求的崛起。虽然不及国网招标数量集中,但是全国范围内基于各地充电桩“十三五”规划与新能源公交车的替换需求,几十至几百万的订单数量今年有增多迹象,充电桩的销路更将广泛;2、充电运营模式的利润兑现。我们认为在公交快充领域会率先实现盈亏平衡。3、电池技术革新。大功率快充桩的需求会逐步成为主流,较高毛利率的直流充电桩厂商持续受益。推荐关注标的包括:制造厂商,如科士达、中恒电气、科陆电子、和顺电气、通合科技等,运营厂商则包括特锐德、万马股份、北巴传媒等。
东北证券分析师龚斯闻建议关注中标的相关民营上市公司:长园集团、科大智能、中恒电气、奥特迅、金冠电气。
潜力股精选
特锐德(300001) 充电桩布局已是行业龙头
中泰证券分析师邵晶鑫表示,特锐德2016年在新能源电动汽车业务实现营业总收入16.72亿元(2015年仅1.49亿元),毛利润3亿元。公司全国累计投建充电站11608个、充电桩154196个,上线运营充电站5650个、充电桩41743个。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计,公司在电动汽车充电桩的投建及上线运营数量均居全国第一。看好公司在充电领域的发展,并预计光伏及配网设备为公司业绩提供支撑,同时,公司在固体蓄热领域有望形成新的业绩贡献点。
北巴传媒(600386) 充电运营领域稀缺标的
西南证券分析师王颖婷指出,北巴传媒与华商三优、协鑫瑞通共同出资设立公司,发展新能源公交车充电桩,公司大股东北京公交集团拥有着北京地区公共交通运营的场地、车辆等资源优势;华商三优和协鑫瑞通能提供从产品制造、电站设计施工到充电桩运营、维护等一体化流程。公司是充电运营领域稀缺标的,北京公交集团背景为公司在车辆服务领域和移动传媒领域的业务开展提供保障,公司有望随着新能源汽车继续推广而获益。
科士达(002518) 充电模块将成重要增长点
科士达是一家专注于电力电子及新能源领域的智能网络能源供应商,目前聚焦数据中心产品、光伏逆变器、充电桩三大产品方向。招商证券分析师游家训表示,公司2014年就已在充电桩业务方向形成了较好的技术积累,并且实现了向日本的出口。公司所提供的快充桩直流电源模块,生产流程可与UPS等业务共用,具有技术与成本优势,过去几年保持着40%以上的毛利率。新能源行业的高速发展,也给该业务带来了良好的市场机会,充电模块将成为重要增长点。
中恒电气(002364) 再次中标国网充电桩订单
长城国瑞证券分析师潘永乐指出,中恒电气今年再次中标国网订单,充电桩业务竞争力逐渐显现。在今年国网首批充电桩招标公司再次中标11MW订单,依旧是国网体系之外中标量最大的公司。2016年,公司充电桩业务实现营收约2亿元,毛利率维持在50%左右,预计随着国网充电桩继续招标以及充电桩建设的推进,公司今年充电桩业务仍将有望取得增长。
和顺电气(300141) 充电桩优势地位保障业绩增长
公司被认为是充电桩领域全国进入早、使用广、具备较大行业影响力的企业之一。华安证券分析师吴海滨表示,和顺电气公司在充电桩业务上坚持直流为主、交流为辅的经营思路,尤其在直流、大功率快充领域保持自身的竞争优势。在新能源汽车补贴中明确快充倍率指标后,有利于快充类纯电动客车的销售,进而增加对快充设备的需求。由于公司充电设备业务占比较高,充电设备市场的高速增长会为公司带来较高的业绩弹性。
锂电池景气不改 销售旺季即将到来
新能源汽车最重要的零部件当属动力电池。目前来看,三元锂电池持续替代磷酸铁锂电池,成为我国主流动力电池是大势所趋。有行业人士预计,2017-2020年我国动力电池复合增速将达59%,而三元锂电池的复合增速将高达88%。2017年1-5月,三元锂和锰酸锂电池占比由2016年同期的26%上升至67%。三元锂行业数据靓丽,印证三元锂实现替代性增长正在进行。从产业链机会来看,锂电池行业景气度持续高涨,随着下游需求的增加,行业龙头值得关注,业绩存在超预期可能。
锂电池行业的快速发展,和政策驱动不无关系。可以看到,《汽车动力电池行业规范条件》中将锂离子动力电池企业门槛从“2亿瓦时”提高至“80亿瓦时”,行业主力厂商扩产意愿强烈。严格的政策的出台将加快锂电池行业的洗牌,鼓励动力电池企业提升技术,扩大高密度能量电池生产能力。锂电池企业前两强市场份额从2015年的38%提升至2016年的48%,前四强从2015年的54%提升至2016年的62%。动力电池行业内具备技术优势、规模优势的龙头企业值得重视。
中金公司分析师李璇指出,新能源车推荐目录、新能源车补贴、技术路线图等均体现了动力电池技术提升的趋势,对锂电池与材料产品的要求提高。预计未来三元NCM、三元NCA、硅碳负极、石墨化负极等技术将继续提升,拥有较高技术水平的龙头公司强者恒强,领先优势将得到市场的重新认识。
从行业机会来看,李璇预计电池与材料行业基本面与市场预期均已企稳,考虑到下半年销售旺季与2018年国家补贴不退坡,2017下半年至2018年行业仍将维持高景气。龙头公司的领先优势将得到市场的重新认可。推荐国轩高科、沧州明珠、新宙邦,建议关注杉杉股份、天赐材料、创新股份、双杰电气等。
潜力股精选
国轩高科(002074) 在手订单充足
公司近日出资1.29亿与上海电气设立合资公司共同布局储能领域。西南证券分析师李佳颖表示,看好二者整合双方资源的合作模式,一方面上海电气深耕清洁能源装备制造多年,另一方面国轩高科作为锂电龙头,技术实力领先。2017年以来,公司公告签订的订单已共计约47亿元,占2016年全年营业收入的98.8%。公司在手订单充足,产能逐步释放,2017年业绩确定性较强。预计未来三年归母净利润将保持24.3%的复合增长率。
沧州明珠(002108) 产能加码支撑发展
公司受益于高毛利率锂电池隔膜产能释放以及BOPA薄膜价格上涨,上半年保持良好的发展势头。申万宏源证券指出,新能源动力电池能量密度要求提升促使三元正极趋势确立,带动隔膜行业向湿法转移。公司2015年开始进入湿法隔膜领域,产能不断扩张,至2018年湿法产能将达到19000万平米。公司依托干法隔膜建立的客户资源,湿法隔膜导入顺利,同时募投1亿平米湿法隔膜配套给中航锂电,产能消化无忧。
新宙邦(300037) 收购提升业绩
公司是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头,也是国内最大六氟丙烯下游精细氟化学品生产商。兴业证券指出,公司收购高盈利能力有机氟化学品生产企业海斯福后,业绩提升明显。公司惠州二期项目进展顺利,未来有望为公司业绩持续增长提供保障。公司之前收购巴斯夫电池材料公司,有利于提升公司电解液产品产能,强化公司在电解液领域的技术优势,扩大公司电解液业务的国际影响力,巩固公司在全球电解液领域的领导地位。
天赐材料(002709) 议价能力提升
公司目前正在建设中的固体六氟磷酸锂项目预计将于今年年底投产,基本实现本年度电解液用六氟磷酸锂的自给自足,显著降低原料成本,有效提升议价能力,是电解液细分行业的龙头企业。同时,公司将继续整合锂电池材料上下游,提升产品议价能力,形成核心竞争优势。联讯证券预计,在双积分制将要落地的情况下,2018年新能源汽车的销量有望突破90万辆。公司作为锂电池上游材料电解液的细分行业龙头,未来成长性可期。
创新股份(002812) 中高端湿法隔膜龙头
公司于2016年收购上海恩捷后开始布局锂电隔膜业务。2016年上海恩捷湿法隔膜出货量0.92亿平米,位居全国第一。收购上海恩捷后,公司将在湿法隔膜领域跃居龙头地位。公司产品定位中高端市场,现已与三星SDI、LGChem、比亚迪、CATL和国轩高科等国内外知名电池厂商建立长期合作关系,且有望通过为松下供货,切入特斯拉供应链。安信证券预计,2017年随着新能源车市的回暖和交易完成后上海恩捷带来的业绩贡献,公司隔膜业务将继续实现增长。
(关键字：新能源汽车 产业链)