3月17日公司发布2018年一季报业绩预告:预计一季度实现净利润3500-4000万元,同比增长78.21%-103.67%,其中非经常损益对净利润影响额为200-300万。增长主要是报告期内公司锂电正极材料销售持续大幅增长,业绩超预期。
一季度业绩超预期,下游需求强劲带动产能利用率持续提升。公司17年实现归上净利润约2.5亿,预计正极材料贡献0.8-0.9亿,装备0.6-0.7亿,非经常性损益约1亿。2018Q1补贴政策靴子落地,考虑到过渡期下游整车和电池厂抢装,公司下游需求强劲,预计1-2月单月出货量接近1000吨,3月环比增长50%以上,产能开满;一季度出货量有望超过3000吨,同比增长60-70%。
17年基本满产满销,18年产能大幅释放有望销量翻倍。公司目前产能约1.6万吨(4000吨高镍产能17年底投产),17年有效产能约1.2万吨。公司17年预计销量超过1万吨,钴酸锂约20%,动力三元约60%,全年基本实现满产满销。18年公司订单饱满,去年底投产的4000吨高镍产能释放,受限于1.6万吨产能瓶颈,公司或将部分订单外协加工,全年销量有望翻倍增长。
17年NCM622行业需求低于预期,18年补贴政策有望带动高镍三元产能放量。公司17年NCM622的销量不到1000吨低于预期,主要是由于目前主流的NCM523在其他电池材料的升级后,能够满足补贴标准要求,因此电池厂切换的意愿不如预期强烈,行业整体对622的需求低于预期。而18年新版补贴政策对于能量密度要求进一步提升,目前523体系已很难满足,预计622和811将放量增长,全年销量有望达到4000-5000吨。
客户结构优质,高镍三元放量有望继续提升盈利能力。公司客户包括CATL、BYD、孚能、比克、力神、卡耐、三星和LGC等国内外一线电池厂,客户结构非常优质。2017年,盈利能力更强的动力三元523放量提升了2-3%毛利率,今年公司放量的高镍三元622和811,产品盈利高于523,销量结构的升级有望继续提升公司产品的盈利能力,主营业务利润高增长可期。
协议长单锁量锁定上游锂钴资源,成本有望下降。为锁定上游原材料供应并降低成本,公司与雅宝、青海锂业、中信国安、华友钴业等上游锂、钴、镍的供应商签署战略合作协议,以协议价的长单锁量,上游原材料资源无忧。
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