公司发布2017年年度报告，实现营收945.5亿元，同比增长19.91%;归母净利润为35.08亿元，同比增长90.66%;每股收益0.16元/股，同比增长77.78%。
铜锌价格上涨，叠加铜板块持续放量推升公司业绩。铜锌价格上涨，铜板块放量带动全年业绩上升。伦铜2017年全年均价为 6173美元/吨，同比上涨26.83%;沪铜年底收于54618元/吨，全年均价为49256元/吨，同比上涨 29.2%。伦锌2017年全年均价为2893美元/吨，同比上涨38%;沪锌年底收于25035元/吨，全年均价为24089元/吨，同比上涨 42.8%。铜锌价格双双上涨大幅提振公司业绩。值得一提的是，公司铜板块持续放量，2017年矿产铜20.8万吨，相比2016年增加5.3万吨。量价齐升推动公司业绩增长。
汇兑损失大幅增加财务费用，资产减值拖累公司业绩。2017年度公司财务费用为20.13亿元，同比增加246.15%。其中汇兑损失增加6.88亿，大幅增加财务费用。此外，公司2017年度资产减值22.21亿元，其中公司下属冶炼加工企业金昊铁业计提减值准备10.38亿元。资产减值大幅拖累公司业绩。
卡莫阿铜矿将成为公司未来最大亮点。刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿铜资源量增加到4249万吨，平均品位2.56%，成为世界上最大的高品位待开发铜矿之一。目前正在对开发方案进行研究，有望首期建设600万吨/年的采选产能，对应前五年平均年产量为24.6万吨铜。卡莫阿铜矿的投产将大大增加公司矿产铜产量。
盈利预测及投资建议：预计公司2018-2020年归母净利分别为51.5、65.7、70.2亿元;EPS 分别为0.22、0.29、0.3元，以 2018年3月23日股价对应P/E为20.3X、15.93X、14.91X，给予买入评级。
风险提示：铜价不及预期，矿山发生安全环保事故。
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