从行业到公司,当前我们看好华友钴业的三大逻辑?
公司是国内乃至全球的钴化学品龙头供应商。核心投资逻辑有三:(1)钴的探明储量集中、矿产供应份额集中、未来明确的大型矿山的增量来源集中,同时2020年前后全球新能源车的全面放量将拉动车载电池用钴需求进入高峰,钴的价、量值得长期积极预期;而在眼前,二、三季度三元材料、钴酸锂需求迈入旺季,有望继续支撑钴的量价两旺。(2)公司是具备原料自供优势的精炼钴龙头,深耕刚果金十余年,具备自有矿以及手采矿渠道保障,并在继续积极规划钴、镍、锂布局。(3)公司并不满足于资源品的价格弹性,正借助钴原料的优势地位二次创业、向下切入广阔的锂电材料领域。在“上控资源、下拓市场、中提能力”明确的战略指引下,中长期的成长轨迹清晰。
钴行业龙头是如何炼成的?愿景成为明日全球锂电能源材料龙头
目前公司在刚果金直接控制钴储量约7.04万吨金属量、铜储量约58.4万吨金属量,PE527和MIKAS两大自有矿投达产将形成约4500吨钴金属量的年产能,外加刚果金的手采矿渠道,未来将力争保持50%以上的钴原料自供率,其余向大宗贸易商采购补充。在扩大刚果金钴铜资源的同时,公司积极规划布局锂、镍,为新能源战略保驾护航。粗炼至精炼环节,旗下刚果金CDM具备约1.2万吨粗制氢氧化钴产能,国内桐乡、衢州具备2万吨钴金属量之上的产销规模,并副产6.5万吨金属量的电积铜以及约1万吨金属量的镍。近年来公司持续推进硫酸钴、四氧化三钴扩能,并积极构建资源循环体系。
衢州2万吨前驱体是公司力争成为“全球锂电新能源领导者”战略蓝图的开端,部分产品已通过BASF、LG化学等优质客户认证,切入全球知名整车及特斯拉储能产业链。2018年来公司先后公告与韩国POSCO、全球电池龙头LG化学的三元前驱体、正极材料产能合资方案,并计划在桐乡打造新能源材料智能制造基地,2020-2030年公司锂电能源材料业务有望迎跨越式发展。
综合基本面和战略格局,给予公司“买入”评级
我们判断,2018年钴资源依然是新能源产业链中的优选投资环节;基于公司发展战略和基本面,积极预期未来5-10年公司成长为能源金属、新能源材料领域的全球领军企业。给予公司“买入”评级,预计2017年、2018年、2019年eps分别为3.02元、5.91元、6.88元。
(关键字：华友钴业 锂电)