杉杉股份（600884）2018年半年度董事会经营评述内容如下：
一、经营情况的讨论与分析
本期，公司经营业绩取得稳健增长，实现营业收入428,789.01万元，同比增长11.31%;实现归属于上市公司股东的净利润46,560.94万元，同比增长37.33%,利润提升主要因素为锂电池正极材料业务业绩持续稳定增长，新能源汽车业务业绩同比减亏，以及出售部分可供出售金融资产、获得洛阳钼业（603993）现金分红等导致投资收益同比上升。剔除投资收益、政府补助等非经常性损益，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润30,273.33万元，同比增长18.58%。
(一)新能源业务
1、锂电池材料业务
2018年上半年，面对激烈的市场竞争、上游原材料价格大幅波动以及下游电芯行业的优胜劣汰，公司锂电池材料业务坚持产品创新、成本控制和管理提升，在保证风险可控的前提下，实现了经营业绩的稳健增长。期内，锂电池材料业务实现主营业务收入334,773.40万元，同比增长15.00%;实现归属于上市公司股东的净利润28,244.64万元，同比增长6.67%。
正极材料业务报告期，正极公司杉杉能源采取积极稳健的经营策略，实现销售量10,057吨，同比增长2%;实现主营业务收入243,359.50万元，同比增长15.34%,主要系正极公司产品价格的上涨所致；归属于上市公司股东的净利润24,358.63万元，同比增长7.06%,净利润增幅低于营业收入增幅，主要系市场竞争激烈，以及去年同期低价原材料库存增值的影响，导致本期毛利率较去年同期较高水平降低所致。
产能提升方面，杉杉能源在宁夏石嘴山市启动了年产7200吨高镍三元及前驱体项目，并已于2018年3月陆续投试产。2018年1月杉杉能源启动了10万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目，其中一期一阶段1万吨产能预计2018年年底投试产。
公司在高电压钴酸锂方面一直保持全球领导者的地位，公司4.45V高电压钴酸锂产品已批量出货。在三元材料方面，公司高镍三元材料已量产，单晶三元材料占比有较大幅度提升。
负极材料业务2018年上半年，公司负极业务实现销售量14,650吨，同比下滑4%,主要系：
1)生料和石墨化产能瓶颈，致使公司实际供应能力低于市场需求；
2)公司主动调整产品结构，大幅降低低端产品销量；
3)公司为控制风险，主动降低部分中小客户的发货量。本期，负极业务实现主营业务收入77,564.16万元，同比增长11.56%,主要系公司产品售价同比上涨所致；归属于上市公司股东的净利润4,307.90万元，同比下滑4.99%,主要系受原材料价格和石墨化加工费的上涨，毛利率略有下降。
产能提升方面，宁德在建成品产能2万吨，预计今年第三季度产线达到投试产条件。郴州杉杉年产7000吨石墨化产能已于2018年4月底陆续投试产，在建年产16000吨生料产能正处建设阶段，预计年底部分产线可以投试产。内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化一期项目已于2018年4月开工。项目是从原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工，集五大工序于一体的负极材料生产基地，结合包头电费的低价优势，项目建成后，有利于提升产品品质，大幅降低生产成本，提高产品毛利率，提升市场竞争力，巩固公司负极材料行业地位。
电解液业务2018年上半年公司电解液业务实现销售量为4,170吨，同比增加123%;主营业务收入13,849.73万元，同比增加30.87%;归属于上市公司股东的净利润-373.87万元，亏损同比减少333.21万元。虽然2018年上半年电解液价格仍在下滑，但是公司有效控制原材料采购成本，大力开发3C数码类客户，2018年上半年毛利率较去年同期增加5个百分点。
衢州年产2000吨六氟磷酸锂项目已于2018年4月底投试产，公司六氟磷酸锂产线采用动态结晶法工艺，结晶完整、粒径均匀，酸度和不溶物低，制成的电解液导电性能好，能够配合高镍系正极材料提升锂离子电池性能。
研发方面，公司继续扩充研发队伍，根据市场需求和发展趋势，进一步研发电解液配方，同时开发特殊和新型添加剂，并加大对半固态和全固态电池电解质的研发，提前布局，通过拳头产品打开市场。
成本控制方面，公司在生产制造成本、管理成本和生产工艺上三管齐下，通过原材料战略性采购和自产，降低生产制造成本，通过减员增效，提升管理效率。通过产线的自动化改造和工艺的改进，进一步提高产品的生产效率和合格率。
2、新能源汽车业务
报告期内，新能源汽车业务实现主营业务收入4,235.12万元，同比下降38.13%,主要系本期宁波利维能和广州云杉智行新能源汽车有限公司退出合并报表范围所致；归属于上市公司股东的净利润-3,849.55万元，亏损同比去年大幅下降，主要系本期宁波利维能通过增资扩股引入战略投资人，增资后公司不再对其实施控制，对其会计处理改为权益法核算并获得投资收益4,510.94万元。
电池系统集成报告期内，宁波利维能方型电池PACK全自动化产线投产，新能源乘用车电池系统主要客户为江铃、电咖等。上海展枭锂离子电容PACK业务，产品已应用于智能装备、轨道交通、储能节能等领域；同时锂离子电容单体工程技术中心已建成。
本期，公司继续推进新能源汽车相关业务战略调整，宁波利维能通过增资扩股完成了战略投资人的引入。本次利维能增资扩股，宁波梅山保税港区红杉智盛股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称"红杉智盛")以现金人民币30,000万元向宁波利维能增资用于认购其新增注册资本人民25,259.3654万元，战略投资人增资入股完成后，红杉智盛成为宁波利维能第一大股东，公司所持宁波利维能的持股比例降至41.25%,宁波利维能不再纳入公司合并范围，改为权益法核算。
本次宁波利维能增资扩股引入新增战略投资者，将增加宁波利维能的注册资本及运营资金，有利于提升宁波利维能资本实力。公司将充分利用战略投资者在相关领域的经验和资源，集聚行业优质资源，推进电池系统集成业务快速发展壮大，提升行业竞争力。
充电桩建设与新能源汽车运营充电桩建设与运营方面，报告期内，云杉智慧重点开展城市级快充站的建设，在充电利用率、市场占有率上均有大幅提升，并迅速实现单站盈利。目前已在全国35个城市300余个站点运营充电业务。
新能源汽车运营业务，已于2017年启动并完成了Pre-A轮融资，公司控股子公司宁波杉鹏投资有限公司持有新能源汽车运营业务实施主体广州云杉智行新能源汽车有限公司的持股比例降至42.5%,广州云杉智行不再纳入公司合并范围。报告期内，广州云杉智行重点开展新能源汽车分时租赁业务，已在全国9个城市2000余个网点运营共享汽车业务。
公司以"车桩协同、智能互联、专业运维"的原则，解决充电、出行行业难题，构建"车联网、充电网、互联网 停车位"三网一位的共享绿色出行新生态。
整车设计与研发报告期内，整车业务主要包括新能源专用车及商用车，上半年整车业务完成了4款新能源公交车、2款新能源专用车的开发工作；同时，野营房车等专用车型已实现批量销售。
3、能源管理服务业务
2018年上半年，公司能源管理服务业务实现主营业务收入42,914.14万元，同比下降13.75%,主要系光伏业务组件销量下降所致；归属于上市公司股东的净利润2,476.88万元，同比下降10.48%,主要系储能业务处于项目建设期，尚未形成有效收益所致。
光伏业务报告期内，在巩固组件业务的基础上，尤利卡继续推进分布式光伏电站开发建设，总计开发项目近170MW。截止报告期末，公司已累计并网发电项目165MW,项目主要分布于浙江省内各地。
对于已并网光伏电站项目，公司加强营运维护管理，提高电站发电效率，投资回报较为稳定。
2018年上半年，尤利卡实现主营业务收入42,724.26万元，同比下降14.13%,主要系531光伏政策及春节放假影响，使得组件销量同比下降所致；归属于上市公司股东的净利润3,237.81万元，同比上升8.63%,主要系业务结构发生调整，光伏电站并网总量增加导致电站收入占比加大，组件销量大幅下降导致其收入占比减少，而电站整体收益率要比组件高，使得毛利增加所致。
储能业务公司的能源管理服务定位于以储能技术与产品应用为核心的综合能源开发与服务，前期主要开展用户侧的"储能调峰"项目的建设与运营，报告期内实现了多个项目的落地。截止2018年上半年，储能项目累计签约130MWH,其中已并网项目9.04MWH,在建项目6.22MWH。已并网运行项目包括：北京中裕实际酒店储能项目、中广核金沃电子储能项目、无锡利特尔储能项目、南京长安汽车储能项目等；施工中项目包括：江苏舜天（600287）储能项目、德龙镍业储能项目、宿迁新亚科技储能项目等。已落地储能项目的运营效果理想，储能系统放电效率与容量利用率均达90%以上。
同时近期签署了中石化江苏油田100MWH储能项目，目前该项目正在推进施工中。
(二)非新能源业务
1、服装品牌运营业务
2018年1-6月，服装业务实现主营业务收入37,500.71万元，同比增长24.97%;归属于上市公司股东的净利润1,883.25万元，同比增长16.03%。
2018年6月27日，公司下属服装企业杉杉品牌公司在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为"1749",股票简称为"杉杉品牌"。本次杉杉品牌公司共发行3,340万股，发行完成后杉杉品牌公司总股本增加至13,340万股，公司持有杉杉品牌公司9,000万股，占杉杉品牌公司发行完成后总股本的67.47%。
2018年上半年，杉杉品牌公司继续依靠两大核心自有品牌(即FIRS及SHANSHAN)的组合优势，推动业绩稳步增长。期间，杉杉品牌公司按照既定策略，继续优化并扩大销售及分销网络，通过品牌推广及市场营销进一步提升品牌认可度及知名度，同时信息化操作系统及供应链管理水平也得到了持续提升。
鉴于MARCOAZZALI及LUBIAM品牌的财务表现日渐下滑，为专注发展核心自有品牌(FIRS及SHANSHAN品牌),杉杉品牌公司拟出售非核心品牌业务。今年上半年，杉杉品牌公司与独立第三方完成了MARCOAZZALI品牌股权转让事宜。同时，杉杉品牌公司也正在寻找合适买家收购LUBIAM业务。出售MARCOAZZALI及LUBIAM业务有利于简化公司架构，优化品牌组合，提高公司经营效率，不会对杉杉品牌公司的业务重心和经营造成实质影响。
2、投资业务
公司投资业务包括金融股权投资及类金融业务等。
金融股权投资主要为宁波银行、稠州银行和洛阳钼业，本期为公司带来丰厚的投资回报。
2018年7月，宁波银行按每10股派现4元(含税)实施2017年度权益分派方案，公司收到现金分红6,701.21万元。
根据公司的经营发展战略和资金使用规划，综合考虑证券市场形势及公司资产配置状况、经营及投资活动的实际需求，公司2017年年度股东大会同意授权经营层以二级市场交易的方式对所持宁波银行股票进行减持。报告期内，公司累计减持宁波银行股票2,231,700股，获得投资收益3,730.99万元。截至期末，公司仍持有宁波银行股票167,530,279股，占宁波银行总股本的3.30%。
公司持有稠州银行24,726万股，占稠州银行总股本的7.06%,期内收到现金分红2,472.60万元。2018年上半年，稠州银行长期股权投资收益(按权益法核算)为5,738.17万元。
公司通过信托计划持有洛阳钼业471,204,189股，占洛阳钼业总股本的2.18%,本期收到现金分红3,581.15万元。
类金融业务期内，富银融资股份项目投放以稳健为原则，专注于向中国各地的快速消费品、医疗、电子产品、可替代能源及运输行业提供融资租赁服务。杉杉富银保理资产主要分布在医疗、建筑、制造等行业，以天津总部、北京、宁波等分部为中心向周边城市乃至全国辐射开展保理业务。
期末，类金融业务生息资产净额124,143.38万元，2018年1-6月新投放生息资产35,492.1万元；本期，类金融业务实现归属于上市公司的净利润934.39万元。
杉杉创投主要开展与公司新能源业务相关的项目投资，主要定位于以公司锂电池材料业务为主的上下游的产业投资，以及新能源新型技术领域的创业投资，从而满足公司锂电池材料为主的新能源业务的产业整合、新技术的孵化培育以及产业延伸与拓展需求。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)新能源业务技术和研发优势：多年来，公司坚持技术创新，围绕全球锂电新能源产业的发展和客户需求，与国际前沿的研发理念保持同步，致力于成为全球新能源领导者及行业技术标准制定者。
(1)正极材料的技术和研发优势杉杉能源技术中心是国家企业技术中心，公司围绕开发一代、应用一代、储备一代的研发理念，持续为市场输送新产品，保持技术领先优势。凭借杉杉能源强大的研发实力和研发投入，杉杉能源始终保持在钴酸锂领域的领导地位，并成功攻克4.45V高电压钴酸锂产品，拥有全球独占地位。公司的高镍三元材料技术也已突破，将逐步扩大高镍三元产品的市场份额。
公司自主创立了独特的表面修饰技术、体相掺杂技术、颗粒搭配和特殊烧结工艺，生产出全球领先水平的正极材料。其中公司自主研发的4.45V高电压钴酸锂产品，具有优异的循环性能、高温存储性能以及安全性能，主要应用于高端3C领域，为全球首款4.45V产品，具备一定的市场独占地位。三元产品不断向高镍和单晶方向发展，公司单晶523三元产品，同比市场上的大单晶材料，具有更高的倍率性能，更低的残锂，在满足高容量的同时，仍能兼顾EV/PHEV等新能源汽车电池所需的长循环性能要求；单晶622三元产品，在高电压高容量的基础上，同时兼备长循环性能；高镍811三元产品，容量高达200mAh/g,低残锂，循环性能优异。
(2)负极材料的技术和研发优势：自1999年开始进入负极材料行业，经过近20年的技术沉淀，负极公司拥有近百人的材料和电芯技术专家团队，已有授权发明专利58项，国际专利2项。负极公司在负极材料机理研究方面(颗粒形状和加工性能关系、粒径和倍率关系，比表面积和快充关系，粘接程度和膨胀关系等)取得了较大成果，并将这些成果运用到产品和技术开发中。公司凭借多年的技术积淀和市场化的研发理念，在动力电池负极材料领域居行业领导地位。
公司在动力用负极材料方面，产品领先全球。低温快充高能量密度的QCG系列是行业内第一款快充兼容高容量的负极材料，产品供不应求，已大量供应LGC和CATL,再加上配合高容量三元正极的SS1-P15系列，适合高容量圆柱电池的EMG系列，以及燃油车用48V低电压供电系统的CP系列产品，公司在动力电池领域已经具有较高的市场份额，并且与国内外主流电池厂商就下一代电池所需的负极材料达成了供应意向；高容量的硅合金负极材料已产业化并可满足新能源乘用车300wh/kg性能要求，已对CATL实现供货，2018年上半年开始逐步放大硅合金负极产能以及增加硅合金负极的客户群体。
消费类产品方面，公司已大量供货ATL及LGC,并且公司新一代高能量密度和高功率产品已通过ATL和LGC审核，未来会逐渐上量，公司将在巩固动力产品龙头地位的同时，进一步提升公司在消费类领域的市场份额和地位。
石墨化技术方面，公司已完成石墨化技术的更新换代，公司的箱式炉在温度能达到3000度以上的前提下，装炉量更大、耗电量更低，产能扩大后，有利于公司负极材料生产成本的降低，提升成本优势。并且公司还是国内第一家在石墨化加工中采用吸料天车进行投料，再配合密闭气力输送系统，不仅能控制微粉扬尘，还能提高出炉实收率，提升经济效益。
(3)电解液的技术和研发优势：电解液在原有研发技术积累的基础上，进一步扩充研发队伍，将侧重基础研究、技术支持、特殊和新型添加剂的研发、半固态及全固态电池电解质的研发。公司坚持引进技术专家和与研究机构合作开发相结合的机制，开发出抢占市场的拳头产品。
公司通过自主研发以及与研究机构的合作，在与高比能量正极材料匹配的电解液方面取得突破，攻克了高镍高电压电解液存在的循环寿命、安全性等问题。如公司生产的高电压钴酸锂电解液，具有较强的循环性能；高镍动力电解液也已进入中试阶段。
六氟磷酸锂方面，公司与巨化股份（600160）合资合作，致力于开发高品质六氟磷酸锂生产工艺技术，对六氟磷酸锂的传统工艺进行了动态结晶、反应钝化等工艺改进，其产品质量将达到甚至高于市场需求。目前国内六氟磷酸锂企业主要以静态结晶为主，公司采用动态结晶工艺，结晶完整，粒径均匀，流动性好，酸度低，不溶物低，制成的电解液导电性能好，能够配合高镍正极材料提升锂离子电池整体性能。
产业链优势：作为国内最大的锂电池材料综合供应商，在产业链横向上，公司形成了联合开发、技术共享、客户资源共享、长期战略合作等协同效应；在产业链纵向上，公司通过参与洛阳钼业的定增，战略性介入正极材料的上游资源，稳定资源供给。
先发与规模优势：公司植根锂电池材料产业近二十年，行业龙头地位稳固，综合产能及产销量规模位列全球第一。截至2018年6月末公司拥有正极材料产能5万吨，负极材料成品产能6万吨，电解液产能3万吨。公司长沙高新区年产10万吨正极材料项目规划，其中一期一阶段1万吨项目已于2018年上半年开工建设，公司将通过有效产能的释放和规模优势的发挥，进一步提升公司的盈利能力以及在正极材料行业的市场地位。内蒙古年产10万吨负极材料一体化项目规划，其中一期6万吨项目已于2018年上半年开工建设，项目建成后可大大缓解负极前端有效产能不足的问题，再加上内蒙古的电价优势，可以有效降低成本，提高产品毛利率，进一步提升杉杉负极材料的核心竞争力。
渠道与客户优势：公司凭借出色的产品性能与品质、成本控制能力以及优质的服务支持，在行业内形成了良好的声誉。公司向核心客户提供多样的合作模式：签订年度战略订单、联合技术开发、专厂专线供应、联合锁定上游资源等。公司凭借优质的产品和技术服务，已与多家全球知名的锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括ATL、LGC、CATL、比亚迪（002594）、国轩高科（002074）、SDI、比克、力神、孚能等国内外主流的电芯企业。公司始终坚持大客户战略，近几年公司前10大客户占比不断提升，客户集中度与下游电芯市场集中度相匹配，行业龙头地位不断巩固。
管理团队优势：公司在发展过程中培养了一支专业化、多元化的管理团队，在采购、生产、研发、销售等各环节的主要管理人员均有多年的行业从业经历，在采购管理、产品制备、工艺控制、生产管理等方面积累了丰富的理论和实践经验。同时，公司通过搭建开放的平台、推行股权激励机制、制定有竞争力的薪酬与考核体系来吸引成熟的团队和高素质人才，不断壮大与发展公司管理团队。
(二)非新能源业务
1、服装品牌运营业务品牌认可度：公司作为中国男装行业的领先企业之一，FIRS品牌享有相当高的市场认可度，连续多年受邀参加中国国际服装服饰博览会，FIRS品牌为服装博览会的主要品牌之一并荣获多个奖项。公司自2001年起被全国服装标准化技术委员会聘为中国服装业行业标准的起草方之一，且自2011年起成为中国服装协会之中国服装协会职业装研究中心的核心会员。
运作经验：公司在品牌运营及零售网络管理方面拥有丰富的经验，杉杉品牌公司已建立及维护一个庞大的零售网络，确保对现有零售网络及未来增长的有效管理。
产品设计及研发能力：公司设计团队经验丰富，拥有强大的设计及产品开发能力。各品牌设立专门的产品设计及研发团队，根据市场潮流、市场营销团队和销售及分销网络的反馈，设计各季新产品，并为多个年龄段的消费者开发品种齐全的产品。
管理团队：公司主要管理人员在中国服装市场拥有平均至少十年的经验，对中国服装市场有透彻的理解和判断，在制定品牌及发展策略时能够成功预测市场趋势、消费者需求及喜好。
2、类金融和创投业务
公司拥有融资租赁、商业保理等牌照，并在已有投资业务方面积累了丰富的经验，拥有谨慎的风险管理及内部控制程序，强劲的资本基础及多元化融资能力，多元化的客户基础，经验丰富及稳定的管理团队等，使公司在业务开发、风险和成本控制等方面取得显著效果。
(关键字：杉杉股份 锂电池)