5月27日，五矿资源(01208.HK)上涨了0.44%，报收2.27港元，全天成交3185.87万港元，最新市值为182.79亿港元。
值得一提的是，该股的股价在4月18日创下阶段性新高4港元/股之后遭遇持续下跌。截至今日收盘，1个多月的时间内，该公司的股价已经跌去了42.53%。
公开资料显示，五矿资源前称东方鑫源(集团)有限公司于1988年7月29日在香港注册成立，并在1994年12月15日在香港上市。该公司于2004年1月23日完成债务及资本重组，中国五矿集团公司成为了公司的最终控股股东。
目前，五矿资源及其附属公司主要从事有色金属经销、制造及铝、铜制品分销。其运营包括位于秘鲁的Las Bambas铜矿山，位于刚果民主共和国的Kinsevere铜矿山，以及位于澳洲的Rosebery 多种基本金属矿山及Dugald River锌矿山。
从消息面上看，五矿资源在4月17日下午发布了业绩大幅下滑的2018年年报，而该公司的股价从4月18日就开始了下跌。
年报显示，截至2018年12月31日止年度，五矿资源实现的收入为36.7亿美元，同比下降2%;EBITDA为17.5亿美元，同比下降16%;公司权益持有人应占溢利6830万美元，同比下降54%。
从各矿山贡献的收入来看，五矿资源2018年在Las Bambas铜矿山取得的收入为25.79亿美元，较2017年同期下滑了12%;Kinsevere铜矿山在2018年则贡献了5.16亿美元的收入，同比增加了3%;Dugald River锌矿山在2018年贡献了2.47亿美元，同比增长了100%;五矿资源通过Rosebery 多种基本金属矿山在2018年实现收入3.29亿美元，同比增长了14%;其他的收入则为80万美元，同比下降了24.7%。
按商品划分收入来看，铜产品在2018年贡献的收入为28.39亿美元，同比下降了10%;锌产品在2018年贡献的收入为3.79亿美元，同比增长了125%;铅产品在2018年贡献的收入为8530万美元，同比增长了61%;黄金在2018年贡献了1.75亿美元，同比下降了14%;银产品在2018年实现的收入为1.43亿美元，同比下降了5%;钼产品的收入为4880万美元，同比增长了171%。
此外，五矿资源还在年报中表示，本集团收入减少8110万美元至36.7亿美元，这是由于销量下跌(9820万美元)，部分被已实现商品价格上升(1710万美元)所抵销。
而销量下降主要是由于Las Bambas局部边坡滑坡暂时限制了进入Ferrobamba矿坑较高品位采矿区，导致Las Bambas产量下跌，而Dugald River自2018年5月1日实现商业化生产后的贡献部分抵销了Las Bambas销量下降的影响。
另外，已实现价格上升带动铜(2820万美元)及钼(1890万美元)的收入上升，被银(1480万美元)、铅(550万美元)、黄金(530万美元)及锌(440万美元)已实现价格下跌部分抵销。
对比上述数据不难发现，2018年Las Bambas铜矿贡献了五矿资源绝大部分的收入。这也就是说，铜价的涨跌对于五矿资源的影响非常大。
从价格走势来看，整个2018年，铜价的整体走势是向下的，而在2019年1-3月铜价有所反弹，进入4月以后，铜价又开始了下跌。
具体来看，该报告显示，截至2019年3月31日止三个月内，Las Bambas 铜精矿含铜产量较去年同期增加 17%至10.15万吨，而2018年第一季度采矿率及矿石品位受到2017年年底局部边坡滑坡的影响。
Kinsevere 于一季度生产电解铜 1.25万吨。产量受到来自 Mashi 矿坑底部矿石品位较低、吨数下降以及选矿厂处理量减少所影响，目前预期 Kinsevere 产量将为 6.5万吨至7万吨，C1 成本介乎每磅 2.05 至 2.15美元。
另外，尽管昆士兰州出现极端降雨及水灾，但第一季度 Dugald River 生产锌精矿含锌 3.87万吨，较去年同期增加35%。尽管采扩及物流暂时中断，预计 Dugald River 仍将实现年度锌产量 16.5万吨至17.5万吨的指导目标。由于2019年锌处理费基准大幅上升，以及水灾导致额外物流成本，C1 成本预计在每磅 0.70 美元至0.75 美元之间。
而Rosebery 生产锌精矿含锌1.85万吨，与去年同期一致。采矿及选矿率按年化计算保持近 1 百万吨的纪录水平。
实际上，由于矿产价格及产量的不稳定，五矿资源近年来的业绩波动也非常的大，如该公司在2015年净利润曾巨亏10.27亿美元。2019年铜价到底会上涨还是下跌还很难说，五矿资源的业绩能否得到改善也需要时间去验证。
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