钴价下行营收大幅下降的情况下，寒锐钴业（300618.SZ）拟巨额投资锂电池材料项目。
11月14日，寒锐钴业公告称，拟募集资金总额不超过19.01亿元用于“10000吨/年金属量钴新材料及26000吨/年三元前驱体项目”，达产后预计该项目生产年平均营业收入30.81亿元，生产年平均净利润2.54亿元。
三元正极材料作为目前锂电池正极主要材料，寒锐钴业表示看好新能源汽车规模化生产，三元正极材料前驱体未来市场广阔，不过项目建设期较长，未来能否达到预期或仍有不确定性。此前寒锐钴业已两次募资7.5亿元，可实际执行中市场环境变化，累计变更募投项目资金5.31亿元，变更比例达到70.71%，而建成的项目中今年却亏损严重。
长江商报记者发现，寒锐钴业主要进行钴产品加工销售，2018年钴价上涨公司净利润达到7.08亿元，可随着2018年四季度以来钴价下行，公司前三季度净利润亏损4029.85万元，同比下降105.75%，存货高达13.16亿元，占流动资产63.51%。
拟募资19亿投入锂电池材料项目
11月14日，寒锐钴业公告拟非公开发行股票募集资金总额不超过19.01亿元，扣除发行费用后将全部用于“10000吨/年金属量钴新材料及26000吨/年三元前驱体项目”。
公司称，该募投项目为公司巩固和拓展行业全产业链的地位提供资金支持，改善公司财务状况，满足业务发展需求，有利于增强公司的资金实力，进一步增强公司的核心竞争力，符合公司发展战略，有利于公司持续健康的发展。
根据可行性报告显示，一期采用以寒锐钴业子公司刚果迈特公司产出的钴的粗制氢氧化钴原料到钴系列产品的钴冶炼生产线，钴(金属量)设计规模为10000t/a；二期采用三元电池废料的湿法冶金生产线，建设26000t/a三元前驱体，项目总投资21.33亿元。
募投项目建成投产后，寒锐钴业将新增年产硫酸钴5400吨（金属量）、年产氯化钴1600吨（金属量）、年产四氧化三钴3000吨（金属量），主要产品还包括高性能镍钴锰三元材料前驱体，用于生产三元正极材料。
并且预计该项目生产年平均营业收入30.81亿元，生产年平均净利润2.54亿元，总投资收益率15.89%。按照2018年公司27.82亿元的营业收入来看，也就是说募投项目达产后，公司将在2018年的基础上翻番，进一步提升上市公司盈利规模和盈利能力。
自2017年在创业板上市以来，寒锐钴业共进行了两次融资，其中IPO募资3.74亿元，发行可转债募资4.4亿元，扣除费用后募资7.5亿元。截至2019年9月30日，公司对募集资金项目累计投入6.01亿元，不过变更募投项目资金5.31亿元，变更比例达到70.71%，募集资金余额为3900.99万元（含利息及手续费）。
此前募投项目中“刚果迈特建设年产5000吨电解钴生产线项目”、“年产3000吨金属量钴粉生产线和技术中心建设项目”2017年12月31日均已达到预定可使用状态，其中“刚果迈特建设年产5000吨电解钴生产线项目”虽然在2018年为公司贡献了很大比例的净利润，但2019年上半年该项目直接亏损5577.39万元。
同时随着寒锐钴业大幅投入项目，截至2019年三季度末，公司账上货币资金2.94亿元，而短期借款4.5亿元，流动比率、速动比率从2018年的3.25、1.46下降到了2.41、0.62，提高公司的偿债能力似乎也是此次募资的原因之一。
存货13亿占流动资产63%
寒锐钴业主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售，主要产品包括钴粉、电解铜、粗制钴中间品、钴精矿、碳酸钴、草酸钴、氯化钴。
寒锐钴业海外子公司刚果迈特的业务主要为钴、铜矿石的开采、收购和初步冶炼，初加工后的钴精矿和氢氧化钴等钴中间产品运回国内，由江苏润捷外购或者委托外部加工成碳酸钴等钴盐产品，钴盐再由寒锐钴业进行深加工成钴中间产品和钴粉然后销售。
寒锐钴业凭借这一较强的供应链自我保障能力，2018年随着钴产品的需求逐步增长和钴价的企稳回升，其盈利能力大增。2018年公司实现营业收入27.82亿元，同比增长89.94%；归属于母公司净利润7.08亿元，同比增长57.46%。
不过自2018年四季度以来，钴金属价格持续下跌，导致公司存货跌价损失，并且公司钴产品销售价格下降，从而净利润大幅下降。
今年前三季度，寒锐钴业实现营业收入12.43亿元，同比下降42.41%，归属于上市公司股东的净利润亏损4029.85万元，同比下降105.75%。
值得注意的是，寒锐钴业2016年存货仅为2.67亿元，2017年和2018年快速攀升至9.16亿元、13.13亿元。截至今年三季度末，存货仍高达13.16亿元，占流动资产的63.51%。近三年时间，存货增加10.49亿元，而公司的毛利率却陡降，2017年和2018年寒锐钴业销售毛利率高达48.90%、45.30%，可今年前三季度公司销售毛利率仅为7.93%，下降了37.37个百分点。
这一现象在今年整个钴加工行业都较为普遍。以最具代表性的华友钴业为例，2018年华友钴业营业收入144.51亿元，净利润15.28亿元，不过随着钴价下降行业景气度下降，2019年前三季度华友钴业营业收入140.23亿元，同比增长39.20%，不过净利润却仅为9276.02万元，下降95.15%，销售毛利率也从2018年的28.47%下降到10.98%。
截至2019年三季度末，寒锐钴业账上货币资金2.94亿元，而短期借款4.5亿元，流动比率、速动比率从2018年的3.25、1.46下降至2.41、0.62，提高公司的偿债能力似乎也是此次募资的原因之一。
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