展望6月，供应端，智利、秘鲁(两国占全球铜矿产量比重40%)等主要铜矿生产国疫情加速恶化，全球主要大矿企下调全年产量预期，其中确定的影响量已经在40万吨以上，部分矿企因无法评估疫情对产量的影响，暂未公布具体的预估影响量，预计二季度大矿企产量或大幅下滑。短期指标来看，铜精矿加工费TC降至54美元/吨低位。需求端，随着下游复工复产正常化，铜消费逐步好转。
主要铜矿生产国疫情恶化，冲击铜矿供应
一季度全球前15大矿企铜矿产量负增长，预计二季度产量下滑幅度或加大。
海外疫情仍在恶化，欧美发达国家制造业深陷泥淖，美国4月制造业PMI下滑至41.5低位，欧元区5月制造业PMI有所回升，但仍处于39.5低位。中国出口至海外的铜材中间品叠加终端产品占国内精铜消费量20%以上，海外疫情对国内铜消费的间接冲击延续。
国内铜库存自3月底出现拐点以来，连续下滑10周，累计下滑33.63万吨，显示国内铜供需出现实质性好转，后期随着国内刺激政策逐步落地，铜基本面有望继续改善。综上所述，铜基本面国内向好，海外恶化的局面延续，国内铜社会库存不断下滑，显示供需仍在改善，铜价有望维持强势。
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