如果要洞察固废处理的变化，垃圾焚烧发电市场将是重要的观察窗口。
据统计，2007年至2018年，我国城市生活垃圾焚烧厂年实际处理量从1445.96万吨增长到11226.24万吨，复合增长率达20.48%。另据住建部新数据，2018年县城焚烧处置量占比达17%，较2006年提升16pct。据不完全统计，2019年底，中国城镇已投运垃圾焚烧项目约400个，另有在建项目300余座。到2020年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理规模将达到59.14万吨/日，处理规模占比将达到54%。
从行业投运产能方面来看，2020年仍然是垃圾焚烧行业投产大年。截止到2020年10月，全行业垃圾焚烧投运总产能52.1万吨/日。据统计，2020年上半年新增的42个垃圾焚烧发电项目中，四五线城市项目数量占比达44%。而在前8个月里，垃圾焚烧项目累计中标金额419亿，若按照行业平均吨投资50万元测算，对应新中标项目约为8.4万吨。
各级地方政府也是接踵出台生活垃圾焚烧中长期发展规划，将要兴建、改扩建的垃圾焚烧项目纷纷纳入发展规划和省级重点项目中。在2020年重点项目名单的地区中，共有21省市重点项目中包含垃圾焚烧终端处理项目，项目数总计达91个。从垃圾焚烧产能分部来看，浙江、江苏、广东三省垃圾焚烧产能已超过30000吨/日。综合我国对垃圾焚烧补贴政策的调整以及各地垃圾焚烧项目的规划，垃圾发电行业可能会进入一个缓慢增长的阶段。
考虑到垃圾焚烧项目中标后，需要经历立项、环评公示与审批、产能建设、试生产等多个环节，意味着行业快速增长仍有3年以上。加之政策推进程度、焚烧补贴调整、资源化水平提高及成本制约等因素影响，预计可释放空间为22.4万吨/日。“十四五”期间预计垃圾焚烧新增规模需求为51.8万吨/日。据E20研究院测算，到2020年，垃圾焚烧市场投资空间、建设空间约在1000亿元左右。
近两年，市场对垃圾焚烧补贴退坡的担忧一直成为压制板块估值的重要因素之一，垃圾焚烧企业表现近年弱于市场。垃圾焚烧项目收入包括两部分：一是地方政府的垃圾处理费，二是发电上网电价。垃圾焚烧发电的技术进步和规模效益最终仍主要体现在生态环境效益上，而生态环境效益很难通过市场手段转化成经济效益。竞争转向理性助推垃圾处理费趋势回升，加之运营效率提高带来的催化效用，行业回报改善明显。
未来垃圾焚烧发电企业将从注重规模转向注重高质量发展。随着环保监管的日趋严格以及国家补贴的退坡，“如何走出舒适区”也成为整个行业正在思考的问题，如何对不同地域的垃圾焚烧发电厂进行标准化、精细化的有效管理是重中之重。据了解，通常一个垃圾焚烧发电厂的投资规模约为2亿元以上，且投资回收期较长。吨垃圾处置费取决于当地政府定价，一般垃圾量大、热值高的地方垃圾处置费可能低些，相应单位产能投资高的地方垃圾处置费可能高些。
伴随“产废者付费”的来临，垃圾焚烧将全面进入“运营为王”的时代。目前垃圾焚烧行业第一梯队市占率已经达到80%。长期来看垃圾焚烧企业有望通过提升垃圾处理费、内部成本优化、国补转地补等方式确保新项目的投资回报率。部分小型企业难以达到环保要求而被相继淘汰，而规模大的企业受益于技术和规模而效率提升，其市场占有率将进一步提升。强强联合的扩张方式将替代单一市场项目获取的竞争模式，市场资源将向优势企业倾斜，强者恒强。
(关键字：环保)