棕榈油分析：四月低谷月 棕榈油震荡探底

马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，也是我国棕榈油进口的主要源头国，通常每年的4-8月，棕榈树的棕榈果产量增加，这就意味着未来数月，棕榈油供应将会大幅增加，从来使得棕榈油期货价格倍受承压。

而本月（3月25日-4月25日）初，25日公布的马来西亚棕榈油3月前25日的出口数据显示，仍较上月同期有所减少。这样，不断增加的棕榈油产量和疲弱的出口销售情况给市场造成很大的压力，市场情绪非常悲观，导致期价接连下探。

同时月初的国内棕榈油现货市场成交也依然冷静，甚至匮乏，主要港口24度棕油报价集中在9300-9400 元之间，内陆地区报价集中在9400-9700元之间，进口报价方面，3月25日马来西亚24度棕油FOB报1175涨10美元，估算成本为9736-9816元。当时港口总库存约为42万吨左右，而且库存消化缓慢，贸易商市场情绪依旧低迷，整体心态较为偏空。  以下是本月每日国内部分港口棕榈油的价格行情和走势图：

港口	天津港	张家港	宁波港	广州港
3月22日	9300	9300	9750	9200
3月23日	9300	9300	9750	9200
3月24日	9350	9300	9500	9200
3月25日	9250	9250	9500	9150
3月28日	9250	9250	9500	9150
3月29日	9200	9200	9400	9100
3月30日	9250	9250	9400	9150
3月31日	9250	9250	9400	9150
4月1日	9300	9300	9400	9200
4月6日	9350	9250	9500	9150
4月7日	9300	9300	9500	9200
4月8日	9350	9300	9500	9150
4月11日	9350	9450	9500	9300
4月12日	9350	9450	9500	9300
4月13日	9500	9300	9500	9100
4月14日	9350	9300	9500	9120
4月15日	9350	9250	9500	9080
4月18日	9250	9200	9500	9050
4月19日	9250	9200	9500	9050
4月20日	9200	9200	9500	9050
4月21日	9250	9250	9500	9100
4月22日	9250	9250	9500	9100

  从图中可以看出，本月棕榈油价格一直低迷，即便有提升，幅度也不是很大，在备货期尚未到来之前，棕榈油在低谷状态维持平稳。

本月重要事件对棕榈油行情的影响：

30日左右，日本有方面称，日本的核危机可能恶化，伤及全球经济复苏和商品需求，导致马来西亚棕榈油期货收盘再次下跌，最为活跃的6月棕榈油期货下跌0.9个百分点至3,252林吉特（约合1,074美元）/公吨，为自11月24日以来最低收盘价。这也是自2010年第二季度以来可能首次出现季度价格下跌。不过，30日期货收盘收高，因为预期美国农民削减大豆的种植面积，这将导致大豆产出的大量下降，因为棕榈油和大豆在食品和燃料用途上互为替代品，所以也将提高对棕榈油的需求。

进入4月份，国内方面，贸易商依然较为谨慎，观望情绪浓厚。棕油总库存提升至44万吨左右，主要港口24度棕榈油报价稳中有跌，天津地区24度棕榈油报价在9250/吨左右，成交一般。广州地区24度棕榈油贸易商报价9100-9130元/吨左右，市场需求清淡，张家港24度棕榈油报价9250元/吨左右，市场需求清淡，基本无成交。

清明假期，央行加息，国内市场对此反应强烈，清明后的第一个交易日，棕油期货反弹，但外盘则表现比较疲弱，内外盘走势不一，而且在整体油脂市场中，棕榈油资金关注程度不高，仍然缺乏大涨动力。

4月中旬，原油期货攀升，支撑着油脂上升，油脂短期尚有上涨动力。外盘方面，马来西亚棕榈油期货11日创三周新高。

但好景不长，高盛建议客户获利平仓抛售，同时警告国际原油价格可能回调，这在棕榈油市场引发了多头平仓抛售。14日，马来西亚毛棕榈油市场收盘下跌，同时拖累现货市场，亚洲地区棕油现货价格稳中下跌。

18日，除了马来西亚棕榈油增产前景，及库存增加以外，中国方面油脂价格调控政策也令油脂市场整体承压。中国政策方面，不仅定期抛储大量菜籽油，并继续延迟小包装油的限价令。甚至考虑低价定向抛储油脂油料，这令市场恐慌。

到了21日，国内油脂期货出现明显反弹走势，棕油更在消费旺季即将来临的预期之下表现较强。此时国内棕油报价相对平稳，下午出现50元左右的涨幅。其中，天津港24度精炼棕榈油集中报价在9350元/吨，成交低迷，总库存7万吨（所有种类）；日照港报在9200元/吨，市场购销清淡，港口总库存2.8万吨左右（所有种类）； 张家港报在9250元/吨~9300元/吨，市场交投不振，总库存11万吨左右（所有种类）； 宁波港报价在9450元/吨左右，成交有限，总库存1万吨以下；广州港报在9100元/吨~9200元/吨，港口库存总量22万吨左右。整体成交情况依然较为疲弱。

另外，最近有消息称，印尼5月将下调出口关税至17.5%，部分贸易商购买兴趣骤减，均在等待减税落实采购印尼低价棕榈油，马来西亚棕榈油出口需求或将再次受到抑制。近期市场对棕榈油增产的关注度有所减弱，随着棕油与豆油贴水恢复，整体棕油消费需求或将抢回部分被豆油挤占的失地。国内现货受期货提振，港口报价上调50-100不等，棕榈油备货时期尚未到来，整体棕油市场表现平稳。

相关市场分析：

豆油市场：本月豆油市场走势

3月底豆油现货市场缺乏上涨动力，购销清淡，报价在低迷状态维持平稳，4月美国关于减少大豆种植面积的报告刺激国内油厂挺价举措，中旬原油期货的冲高回落严重影响了国内豆油市场的信心，在短期需求不振供给宽松背景下，我国政府又以坚决控制通胀为目的延续油脂 “限价令”，整体对豆油乃至国内油脂市场影响偏空。

综上所述，从供需等基本层面上讲，棕榈油依然压力重重，但油脂间的消费替代也会对马棕油价格产生积极作用，短期内美元及国际原油走势的引导作用较为明显，应多关注美元及国际原油、美豆油的价格走势。

最后附上09-11年国内豆油、棕榈油主要港口价格走势图

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