延续了近半年的大区间振荡后,豆油期价的振荡空间似乎越来越窄,即将面临方向性选择。笔者认为,后期美豆天气炒作逐渐升温,并且食用油价格有上涨的迹象,或为豆油期价提供上涨动能,豆油易涨难跌。
美豆天气炒作升温
七、八月份是历年豆类市场炒作美国天气的时期,一般来说,天气总会带来风险升水,支撑期货价格上涨。结合今年美豆的种植生长情况,可以 判定天气炒作或更显突出。因前期美国农业部季度作物种植报告下调了2011年美豆的种植面积,数据显示,美国2011年大豆 (4246,-19.00,-0.45%)种植面积为7520英亩,较去年下降4%,也低于市场的预期。在种植面积下降的情况下,市场更加关心单产的情 况,七、八月份是大豆重要的灌浆期,天气的好坏将直接决定单产情况。
据最新美国气象预报机构的消息,近期美国中西部的天气或出现高压脊气候模式,可能会带来干燥少雨天气,对大豆生长非常不利,这必然会给 豆类市场带来支撑。不过由于天气的变化频率较快,对市场多空影响的转化也较快,因此,能否为期价提供持续性动力,需密切关注天气的变化。
终端油价有上涨冲动
自去年年底以来的食用油限价令,一直是油脂价格上涨的障碍,也导致了油脂市场上下游价格倒挂的局面,很多油企亏损加剧,纷纷停产检修。 6月初,食用油限价令已经结束,关于是否延长的讨论一直在持续,但官方没有正式的表态。前期国家发改委等四部委联合摸底食用油库存,以定调是否延长限价 令,但目前也尚无下文。在这种相对自由的市况下,部分终端油品出现了提价现象,鲁花等品牌小幅提价5%-10%.如果这种现象没有引起政府的干预,说明政 府在摸底油脂库存后,对于自身的调控能力有信心,并不担心油脂的飙涨行情出现,允许小幅上涨。从这个层面上来看,笔者判断油脂后期将小幅上涨,不会出现飙 涨行情。
CPI高企,紧缩政策不会放松
6月份我国居民消费价格指数(CPI)继续攀升,达到6.4%,小幅高于预期,不过较上月大幅上升。高企的CPI数据基本在意料之中, 反映了我国通胀的严峻性,也使得我国控通胀的目标更加艰难,因此,在CPI数据公布之前,央行再次加息25个基点。在我国政府今年把控通胀作为政策目标之 一的背景下,从目前的价格走势来看,后期政府放松调控的可能性很小。因此,后期如果价格指数继续走高,不排除还有进一步的紧缩政策出台,所以未来政策层面 对豆油期价影响仍然是偏空的。
此外,国外的经济情况也需要关注,美国经济复苏步履维艰,欧债危机此起彼伏,继希腊债务危机暂时缓解后,意大利等国的债务问题也开始令市场担忧,也为豆油市场带来了系统性压力。
综上所述,未来美豆的天气题材炒作会越来越明显,必会为市场带来支撑;终端食用油的涨价能否形成大面积的上涨,并传导到上游,也是市场 关注的,如果这种上涨得到市场的认可和政府的默许,那么豆油的上涨是大概率事件。不利的因素还是主要集中在政策层面上,未来持续偏空的政策,以及外围偏弱的经济环境会进一步给市场带来压力。综合判断,后期豆油市场更显振荡,不过美豆的天气题材是未来市场的主线,豆油价格振荡偏强概率较大。
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