<h1>造纸行业2012年分享成本红利</h1>
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	<span>2011-12-27 9:17:34</span>来源：<span></span>作者：<span></span>
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		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
			<li>造纸行业2012年分享成本红利</li>
		</ul>
		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
			<li>造纸行业</li>
		</ul>
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	<div class="over_x"><P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">行业策略:我们预计2012年浆价、纸价将维持低位,在此背景下,我们2012年的策略是寻找能够获得成本红利,且具有确定性收益的行业及公司,我们看好下游需求稳定、受经济波动影响小,价格稳定或具有粘性的烟草包装、票证印刷业及<b>造纸行业</b>的生活用纸、装饰原纸行业。</FONT></P>
<P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">行业观点</FONT></P>
<P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">浆价将呈“L”型走势:我们对未来几年中国市场木浆价格的判断:</FONT></P>
<P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">2011Q4-2012Q1震荡下降,构筑底部；2012Q2-2012Q3开始反弹,但幅度不高；2012Q4-2015年期间,全球浆市受新增产能持续压制,价格难有较好表现。</FONT></P>
<P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">纸张景气难好转,纸价将维持低位:2012年纸张供给压力依然非常大,而需求增速很可能因国内经济增速的放缓而低于2011年,预计整个行业景气难以改善,纸价将维持低位,行业景气的改变主要靠外在政策推动。</FONT></P>
<P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">烟草包装:需求稳定增长&amp;具备事件型推动。烟草包装业需求非常稳定,受经济波动影响小,纸价下跌会受益。而且近几年政府一直积极推进烟草产业结构调整,我们认为烟草产业结构调整有望推动国内中高档卷烟以8%-10%增长。此外,我们预计烟草企业资产整合速度将加快,这将给烟标生产及包装企业带来较大机会。</FONT></P>
<P><FONT style="FONT-SIZE: 14px; FONT-FAMILY: 宋体">（来源：国金证券）</FONT></P><p>(关键字：造纸行业)</p></div>
	<div class="v2_comtent_info04">（责任编辑：00974）</div>