因现货疲软及棕榈油库存增加预期的双重打压，油脂将进入振荡整理格局，短线调整后，在8月份有望迎来一波反弹行情。
近期美豆强势上攻，突破历史高位，而国内油脂类商品却表现一般，涨势明显弱于豆粕，这与国内油脂现货需求偏弱有关。近期美国大豆主产区将迎来降雨，进一步打压油脂类商品，油脂短期面临回调风险，预计振荡整理过后，在8月份有望迎来反弹。
美中西部大豆主产区迎来降雨
USDA在7月供需报告中，将美豆单产由原来的43.9蒲式耳/英亩大幅调低至40.5蒲式耳/英亩，导致美豆预期产量由8700万吨降低至8300万吨，大幅减少400万吨。这使得市场关注焦点集中到美豆单产，近期干旱天气导致大豆及油脂类商品强势上涨，受到粕强油弱基本规律影响，国内油脂涨幅明显弱于豆粕。
美国国家海洋和大气管理局公布的最新数据显示，拉尼娜正在消退，长期来看干旱威胁将逐渐消除。有气象资讯显示，近期美国中西部地区将迎来有效降雨，此番降雨将持续到本周末，范围将涵盖整个大豆主产区，由北向南覆盖明尼苏达州、爱荷华州、密苏里州、伊诺里斯州、印第安纳州、俄亥俄河州等。虽然出现大豆单产水平已无法恢复，但对大豆后期生长还是有益的。
毛豆油8月进口成本急剧上涨
7月份以来，毛豆油的进口成本较低，到港完税成本价基本在9200—9300元/吨区间，精炼企业开机率提高，利润率良好，油脂供应充足。加上粕强油弱效应，使得国内油脂类商品涨势受限，但这并不妨碍整体上涨的大趋势。8月份毛豆油到港成本呈现急速上涨，从9200元/吨上涨到10100元/吨。如果说7月份由于毛豆油进口成本较低及豆粕相对强势，抑制了油脂类商品涨势，那么8月份伴随毛豆油进口成本急速上涨，同时豆粕需求可能面临阶段性调整，预计未来油脂走势将要明显强于豆粕。
棕榈油库存有望进一步增加
马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示，7月1—20日，马来西亚棕榈油出口量764273吨，较上月991917吨的出口量环比下降23%。SGS数据显示，7月1—20日，马来西亚棕榈油出口768555吨，也低于市场预期。马来西亚棕榈油出口较差，而7月的产量预计增加，必然导致库存增加，加之印度上调进口关税，料使得从印尼和马来西亚进口棕榈油的数量减少，这给油脂市场带来压力。
油脂现货表现疲软
相比大豆市场，油脂表现淡定，内外盘豆油期货高位振荡整理，走势相当疲弱，也给豆油现货带来压力。同时国内豆油自身基本面缺乏利多，油脂现货供应充足，目前国内港口豆油库存在110万吨左右，而终端需求清淡。由于目前市场正值消费淡季，销售疲软的局面并未因油价上涨而改善，且终端小包装油价上涨主要体现在花生油上，而豆油并未出现上涨，油脂走势受到压制。
后市展望
美国中西部大豆主产区出现了有利于大豆生长的降水过程，长期来看，美国中西部出现降水的概率也增加，市场紧绷的神经稍有缓解，但还不足以放松，因为决定大豆单产水平的还是最为关键的8月份。
近期油脂类商品因现货疲软及棕榈油库存预期增加的双重打压，有望进入振荡整理格局，短线调整后，随着8月份天气炒作的再次来临及毛豆油进口成本高企的双重利好，油脂类商品或将再次迎来一波稳定上涨行情。
操作上，油脂长线多单继续持有，重仓适当减持，待调整后补平前期头寸，激进投资者可尝试短空操作，但不宜长期持有。
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