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<h2 class="newsinfo_title">豆类牛市行情仍未结束</h2>
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<ul class="newsinfo_tips fl">
<li>2012-8-16 11:09:06</li>
<li>来源：期货日报</li>
<li>作者：</li>
</ul>
<ul class="newsinfo_tips fr">
<li>字号：</li>
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<li><span class="pt5"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/btn_06.jpg" /></span></li>
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<div class="newsinfo_introduceBox">
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce">
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<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce_tab">
<tr>
<td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_09.gif" /></td>
<td width="60"><b>导读：</b></td>
<td>美国正遭受50年以来最严重的干旱，南美大豆大幅增产的预期，导致近月合约升水大幅抬升。在天气炒作利好已经被部分消化的情况下，市场焦点将会出现转换，或将出现豆油和大豆轮涨的局面，但最终仍会由豆粕引领牛市。</td>
</tr>
<tr>
<td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_11.gif" /></td>
<td width="60"><b>关键字：</b></td>
<td>豆类 牛市 行情</td>
</tr>
</table>
</td>
</tr>
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<div class="over_x"><p>进入8月以来，在天气市告一段落的情况下，<strong>豆粕行情</strong>由前期强势上扬转为高位盘整形态，市场各方对后期走势判断存在一定分歧。当前美国正遭受50年以来最严重的干旱，虽然近期出现降雨，但总体形势依然严峻。此外，南美<strong>大豆</strong>大幅增产的预期，导致近月合约升水大幅抬升。在天气炒作利好已经被部分消化的情况下，市场焦点将会出现转换，或将出现<strong>豆油</strong>和大<strong>豆轮</strong>涨的局面，但最终仍会由豆粕引领<strong>牛市</strong>。</p>
<p><strong>天气炒作“中场休息”，中国消费成最大变数</strong></p>
<p>美国农业部8月份供需报告将大豆单产调降至36.1蒲式耳/英亩，创下历史最大跌幅，同时调低收获面积至7460万英亩，反映出有150万英亩的大豆因不利天气绝收。此次公布的数据基本在市场预期中，但同时可以看到美国国内压榨量与出口数量被持续调低，中国进口量更是由前期的6100万吨持续调降至5950万吨（按市场年度计算）。当前天气升水已经基本符合市场预期，后期干旱影响将进一步减弱，但是如果按照前期（8月之前）消费预期，美国大豆结转库存将会直接被调降为负数。在产量持续减少的情况下，消费端的变动将会对行情产生极大的影响。</p>
<p>按照国家粮油信息中心预测，本年度我国大豆消费量预计将达到5400万吨。海关统计显示，1—7月份中国进口大豆总量为3492万吨。这意味着后期美豆进口需求处于1900万吨左右的水平，占当前产量预期的26%，远低于去年34%的水平。因此，后期中国实际消费数量将成为影响行情的最大变数。</p>
<p><strong>南美大豆丰产预期较强</strong></p>
<p>在美国遭遇干旱的同时，市场对南美丰产预期较强，使得大量订单由美豆转向南美大豆。美国农业部预测阿根廷与巴西产量将分别达到5500万吨和8100万吨，这也造成了当前近月合约远强于远月合约。巴西国内谷物分析机构近期表示，随着美国干旱引发全球粮食危机忧虑加重，巴西一些州的2012/2013年度大豆已经销售过半，巴西大豆预售平均完成度为41%。同时，巴西旧作大豆已经销售完毕，比平均水平提前一个月。</p>
<p>由于南美大豆上市日期为明年3月，下半年全球大豆供需仍将维持紧张局面。同时由于大量需求转移至南美新豆，后期一旦南美产量出现变数，将会进一步刺激豆价上扬，而四季度美豆需求的回归也将成为豆价的有力支撑因素。</p>
<p><strong>历史数据显示行情仍未结束</strong></p>
<p>根据美国以往数据，发生严重干旱的年份大豆期价波幅均超过了100%，而当前行情的幅度仅处于50%左右的水平。2010年起大豆供应开始出现持续紧张，当前行情在突破前期高点之后，豆类价值重估尚未完成，种种因素显示豆类牛市行情仍将持续。</p>
<p>由于合约设计以及资金原因，本轮豆类牛市在国内的表现是以豆粕领涨为主。而纵观2006年至今的豆类牛市，行情往往在某一种品种领涨的基调下，以品种轮动的方式度过其行情调整期。在8月初至今的调整行情中，大豆与豆油确实出现了轮动的情况，因此也可判断当前行情并未走到终点。由于豆粕持仓量与交易量始终远超过大豆与豆油期货，一旦后期行情再度爆发，豆粕将再度成为领涨主力品种。</p>
<p>（关键词：豆类 牛市 行情 ）</p>
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<div class="pT25 t-r f14 cGray01">（责任编辑：00234）</div>
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