山水水泥8月份水泥平均销价回稳，同时销售量分别按月增加10%，以及按年增加15%，料每吨毛利将高於77元人民币(下同)。

另外，集团於山东的新增生产线，而随山西生产线於明年落成，将占其整体生产的25%，而销售占比亦将由目前9%升至16%，惟山西的每吨毛利只有20元，远低於集团平均的每吨毛利70元水平，故将拖延13年的整体盈利表现。该行将集团12-13年盈利预测13%-15%，料净负债比率年底为122%，目标价由6.9元降至5.4元。

（关键词：汇丰 山水水泥 目标价 ）