38.91亿元，这是深陷诉讼漩涡且已经启动破产重整程序的*ST海龙最新生成的债务清单。*ST海龙9月10日以公司管理人名义发布的公告显示，山东省潍坊市中级人民法院已确认中国建设银行股份有限公司潍坊寒亭支行等526位债权人的债权，金额共计约38.91亿元。引起市场关注的是，最新的公告显示，正在亏损线上挣扎的同城公司晨鸣纸业也被*ST海龙拉下了水。

2012年上半年业绩报告显示，1-6月*ST海龙亏损仍高达3.35亿元。*ST海龙表示，破产重整期间，公司存在被宣告破产清算的风险;若公司被宣告破产清算，公司股票存在被终止上市的风险。

退市风险

山东海龙近年来一直债务缠身，早在今年4月20日，因2010年、2011年连续两年亏损被深交所实行“退市风险警示”特别处理，股票简称由“ST海龙”变更为“*ST海龙”。随后于5月21日起进入破产重整程序。

公开资料显示，2010年底，*ST海龙未履行担保程序亦未履行及时披露义务，对外担保(未包括合并报表范围内的担保)所涉金额达4.23亿元。

9月10日的公告也算是山东海龙终于理清了自己的账本。公告显示，公司近日收到潍坊市中院民事裁定书，被提交至7月18日第一次债权人会议核查的527笔债务中，有526笔各方已均无异议。潍坊市中级法院就此确认526位债权人的债权金额总计38.91亿元。

此前，*ST海龙已正式进入破产重整程序，管理人已全面接管企业管理工作，清点接手了公司银行账户、营业执照、财务印章等，对公司各类资产进行了全面调查分析，并已召开第一次债权人会议。

在山东树森律师事务所所长李树森看来，重整作为公司破产程序中的一环，相当于给破产判的“缓期”，公司必须在一定的时间内完成债务重组，扭转不利的财务情况。而如果偿债能力一直不能恢复，最终还会被破产清算。

*ST海龙也表示，公司存在被暂停上市的风险。如果因为重整方案失败等原因被破产清算，公司还面临终止上市的风险。

坏账拖晨鸣下水

9月10日的最新公告，使晨鸣纸业大股东寿光晨鸣控股有限公司(以下简称“晨鸣控股”)与*ST海龙的债务纠纷浮出水面。

公告称，潍坊市中院就晨鸣控股的6宗企业借贷纠纷案件作出判决，*ST海龙需要在10日内付清晨鸣控股3.55亿元借款本息，加上7月17日两者之间第一笔提交法院的债务纠纷判决，*ST海龙共需向晨鸣控股归还4.35亿元的借款及相关费用。

一个问题是，目前*ST海龙负担沉重。截至今年6月底，其债务总额高达59.09亿元，净资产为-11.90亿元，已严重资不抵债，且已于日前进入破产重整。

虽然法院判决*ST海龙偿还晨鸣控股债务，但这笔款项极有可能变成晨鸣控股的坏账。而一旦产生坏账，将使晨鸣控股承受重压。”长江证券分析师张月凤对《华夏时报》记者说，破产并不等于清算，重整就意味着已经进入破产程序。

李树森告诉本报记者，虽然双方之前的合作由政府主导，但“晨鸣控股并无优先权，只能作为一般债权人对待。而具体的收回比例谁也说不准，只能等待法院判决”。

晨鸣控股与*ST海龙是同城兄弟。

2011年5月，晨鸣控股在当地政府的主导下临危受命，出手拯救山东海龙(即*ST海龙)。根据潍坊市投资公司与晨鸣控股签订的协议，晨鸣控股受*ST海龙第一大股东潍坊市投资公司委托，得到后者持有的*ST海龙全部16.24%的股权中除处分权及收益权以外的股东权益，对*ST海龙进行经营管理。

据本报了解，晨鸣控股先后注入资金4亿多元，但面对已经“烂到家”的山东海龙，已经无力回天，无奈退出。

公开资料显示，晨鸣控股2011年实现的净利润总额为5.64亿元，其中归属于母公司所有者的净利润仅为6055.55万元，其他净利润均为少数股东损益。而在晨鸣控股的财报中，来自*ST海龙的应收账款高达4.35亿元，且“已到期，对方无力偿还”。这部分应收账款一旦体现为“坏账”，晨鸣控股无疑将产生亏损。

晨鸣困境

实际上，晨鸣控股旗下的晨鸣纸业眼下自己的日子也不好过，上半年依靠政府补助才实现了微薄利润。

“如果不是靠政府补贴输血，晨鸣纸业财报将难堪不已。”张月凤告诉本报记者。

公开资料显示，2012年以来，公司已连续7次收到政府补助资金。不仅如此，在第二季度以来，晨鸣纸业公司分别再于4月18日、4月28日、6月29日收到政府补贴资金，总计金额约2612万元。数据显示，公司上半年实现净利润9424万元，但扣除非经常性损益后，公司净利润为-1.04亿元，而当期公司营业外收入为2.23亿元，比上年同期增加53.12%，其中政府补贴资金占比近七成。

晨鸣纸业半年报显示，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润9400万元，较上年同期下滑80.51%，基本每股收益为0.05元/股。报告显示，期内晨鸣纸业非营利性收入总额达2.2亿元，包括政府发展资助1.76亿元和增值税退税420万元。同时数据显示，1-6月晨鸣纸业实现机制纸产量204万吨，销量192万吨，与去年同期相比分别增长22.42%和22.41%，实现营业收入99.65亿元，同比增加11.74%;营业利润-2.09亿元，同比降低144.02%。

2012年上半年，在扣除非经常性损益后，晨鸣纸业净亏损1亿元，除了全资子公司湛江晨鸣浆纸和控股子公司山东晨鸣热电实现净利润1.83亿元之外，其他5家公司均出现不同程度的亏损，亏损额达2.28亿元。其中，武汉晨鸣汉阳纸业亏损6378万元，为亏损最严重的子公司。

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